芝商所 > 期货教程 > 市场研报 > 市场资讯 > 外需拉动作用减弱 人民币汇率保持双向波动

外需拉动作用减弱 人民币汇率保持双向波动

近期,美元与人民币双双表现强势。6月底至今,美元指数震荡上行,大部分非美货币一路走低,且贬值幅度略大于美元指数上涨的幅度,人民币汇率则相对坚挺,相对大部分主要新兴市场国家货币升值。人民币汇率稳定主要得益于国内整体经济平稳有序。


美元兑人民币汇率走势图

 

国内经济增速有可能放缓

汇率改革以后,人民币汇率市场化程度不断提高,总体呈现有升有贬、双向波动的态势,人民币汇率制度也越来越富有弹性,逐步成为影响贸易、资本流动以及平衡内外部经济的指示器。
 

上半年我国经济持续回暖,总体处于稳中向好的复苏过程中,尽管下半年会有一些压力,但是整体不会面临太大的下行压力。
 

过去一年多,欧美发达经济体生产与消费被疫情打乱,消费需求高涨,但生产能力未能及时跟上。中国疫情防控有序推进,国内企业抓住时机,扩大生产、出口,因此,疫情后的中国经济复苏的主要动力是工业生产、出口。
 

随着疫苗接种普及,Delta变种病毒广泛传播也未引发大规模的恐慌情绪,欧美疫情防控初现成效,发达国家对中国工业品的需求有可能会有所减弱,外需拉动的经济增长也有可能会出现一定的放缓迹象,三四季度国内经济增速有所放缓是市场的一致预期。
 

国内经济下行风险几乎不存在

虽然下半年国内经济面临外需不足的考验,但经济整体下行的风险几乎不存在。
 

2020年疫情期间,发达国家向居民端撒钱,刺激居民需求激增。美国通胀数据已经创出历史新高,欧洲通胀也进入相对较高的水平,这也是前文外需强劲的另一重要因素。反观国内货币政策、财政政策相对克制,并没有采取大水漫灌的方式,政策层面竭力维护过去几年去杠杆的成果。中国没有追求短期的经济增长、更强调经济高质量发展,为下半年货币、财政进一步宽松留足了政策空间。
 

正是基于政策层面仍有空间的事实,经济增速放缓但不悲观是一个较为可靠的结论,人民币相对其他新兴市场货币坚挺既是出乎意料又在情理之中。另外,国内暂时没有开启资本全面自由流动,美联储流动性收紧对人民币的影响不会像其他经济体一样明显。
 

美联储紧缩步伐加速,短期人民币承压

经过接近半年的酝酿,美联储收紧货币政策的条件基本已经具备,市场也基本已经接受了美联储将要taper的现实。本次美联储与市场沟通顺畅是美元指数相对平稳的直接原因。12月宣布taper具体政策、明年一季度开始实施是目前机构投资者的共识,这与7月纽约联储调查显示的市场一致预期相符。今年剩下的时间里,美元指数小幅震荡上行或是大概率事件。
 

总体来看,人民币汇率双向波动的走势在很长一段时间仍将延续,但美联储收紧货币政策也是无法改变的,短期内人民币汇率承压在所难免。受中美关系扰动,人民币也可能出现了急升急贬的现象,近期最需要关注的是全球央行会议、8月非农的短线情绪波动。

第三方内容免责声明

所有意见表达反映了作者的判断,可能会有所变更,且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供,不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取,但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规,那么,本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

订阅芝商所周报

芝商所简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CME,CBOT,NYMEX,COMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心

电话: +86 10 5913 1300

全球办事处 公司简介 免责声明
二维码

扫描二维码

关注芝商所微信公众号

© 2021芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2

底栏菜单图标市场研报
底栏菜单图标视频中心
底栏菜单图标衍生品智库