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2021/06/18供需两端利好齐出 国际油价再创年内新高

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(6.10-6.16),国际原油期货价格呈现直线上行走势,利好较明显美布两油均价较上周均上涨。
 

周内,前期,OPEC发布月度报告,坚持其对2021年全球石油需求将强劲复苏的预测,尽管疫情带来了不确定性。OPEC表示,2021年下半年的石油消费量将较上半年增加约500万桶/日。另外,OPEC+保持谨慎增产政策以及市场对伊朗原油出口担忧的减轻等多重利好提振油价。需求前景改善且API库存大幅下降提振市场乐观情绪,原油价格盘中延续涨势。
 

另一方面,前期,截至6月2日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期,但成品油库存大增,成品油库存大增令市场对需求的担忧有所增加。美国财政部表示,已经取消了对三名前伊朗官员和两家此前参与伊朗石化产品贸易的公司的制裁,美油期货一度下跌1.8%。另外,英国推迟全面解封的消息令市场对需求复苏产生一定的忧虑。
 

本周原油现货市场回顾

本周(6.10-6.16),日本富士石油公司购买了两船8月装巴林中质原油船货,成交价为其官方售价升水逾0.10美元/桶。招标方面,卡塔尔石油公司和印度芒格洛尔石化炼制有限公司(MRPL)的现货招标已截标。卡塔尔石油公司通过标书出售各50万桶8月装卡塔尔陆地和海洋油船货,该标书已于周二截标。一位市场商家表示,卡塔尔陆地原油船货的决标价可能涨至迪拜报价升水约1.50美元/桶,高于7月装卡塔尔陆地原油船货的售价迪拜报价升水约0.90美元/桶。文莱能源服务与贸易公司(原文莱石油公司)出售两船各60万桶分别于8月1-5日和8月16-20日装Kimanis原油船货,该标书将于周三截标。一些市场人士预计8月装Kimanis原油船货的价格不会较上个月大幅上涨。8月份将总共供应七船Kimanis原油船货,较正常月份少两船。但作为马来西亚原油的主要终端用户—泰国的炼油厂开工率仍处于较低水平。此外,在马来西亚,新冠疫情正在扩散,封锁措施被延长至6月28日,因此潜在的国内需求不会增加。此外,8月装越南原油的现货供应较7月份大幅回升,这将打压马来西亚原油。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(6.10-6.16),供需消息面的利好消息提振市场乐观情绪。供应方面,由于伊核谈判难以取得进展,伊朗原油出口增加的担忧逐渐缓解。此外,虽然OPEC各产油国逐步恢复产量,但OPEC减产执行率仍达125%,这也为油价提供了一定支撑。需求方面,中国和美国的燃料需求将复苏的前景仍提振油价,但英国延长防疫期限在一定程度上影响了市场对需求在夏季强劲复苏的乐观预期。
 

美国库存变化情况

美国原油加工量增加,净进口量下降,商业原油库存连续第四周减少。同时美国汽油产量创一年多来新高,汽油库存增长;馏分油需求增强而库存下降。美国能源信息署数据显示,截止6月11日当周,美国商业原油库存量4.66674亿桶,比前一周下降736万桶;美国汽油库存总量2.4298亿桶,比前一周增长195万桶;馏分油库存量为1.36191亿桶,比前一周下降102万桶。原油库存比去年同期低13.46%;比过去五年同期低5%;汽油库存比去年同期低5.45%;与过去五年同期持平;馏份油库存比去年同期低21.9%,比过去五年同期低6%。美国商业石油库存总量下降465万桶。美国炼厂加工总量平均每天1633.7万桶,比前一周增加41.2万桶;炼油厂开工率92.6%,比前一周增长1.3个百分点。美国汽油产量日均993万桶,比前周增加5%,为一年多来新高点。上周美国原油进口量平均每天674.6万桶,比前一周增长10.8万桶,成品油日均进口量284.8桶,比前一周增长9.9万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4355.4万桶,减少215万桶。过去的一周,美国石油战略储备6.25593亿桶,下降了89万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.9%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止6月8日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2511533手,增加4460手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头510499手,比前一周增加19202手。其中持有多头657352手,比前一周增加18717手;持有空头146853手,减少485手。
 

截至6月8日当周,WTI原油期货的持仓数据延续前一周的态势,即总持仓量、多头及净多头仓位均上涨,空头仓位则有所下降,因此WTI的多空比上涨至4.48,环比上涨0.14或3.27%。当周,随着全球多国经济的持续复苏,原油市场的乐观情绪仍在增加,因此令进场资金保持增加,且风险偏好依旧以看多为主。但与此同时,中国5月原油进口同比减少,及投资者权衡返回伊朗核协议谈判的可能性,在一定程度上增加了看空的风险,因此对油价的上涨形成了抑制的作用。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(6.10-6.16)保持上扬节奏,并突破了72美元/桶,波动范围为1.86个美元,主流运行区间为70.29-72.15美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是IEA及OPEC月报对需求复苏持乐观预期;二是新冠疫苗接种率上升令原油需求前景改善;三是美国原油库存降幅远超市场预期;四是美国和伊朗重返核协议谈判仍存不确定性。当周打压油价的主要因素,一是英国推迟大部分疫情防控限制;二是美国汽油库存意外增长;三是美联储暗示2023年前将加息两次。截至16日,WTI报收72.15美元/桶,环比上涨2.19美元/桶或3.13%;截至16日当周,WTI的周均价为71.27美元/桶,环比上涨1.74美元/桶或2.50%。从形态上来看,KDJ指标线在强势区平行延伸,表明油价趋势不明;MACD指标线在强势区向上延伸,红色动能柱微弱,标志着油价上行趋势不明显。
 

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.9%。本周,美国方面,联储官员决定将其关键利率维持在近零水平,但预计将在2023年底前加息两次,早于3月时的预期。美联储官员的预测中值显示,他们预计到2023年底,美联储基准利率将从近零水平被上调至0.6%。3月时的预计为,基准利率将维持在近零水平直至2023年底。自去年3月以来,美联储一直将联邦基金利率维持在0%-0.25%区间,以缓冲疫情及相关封锁措施带来的严重冲击。自6月起,该央行开始每月净购买至少800亿美元的美国国债和400亿美元的房屋抵押贷款支持证券,以降低长期借贷成本。鲍威尔在会后的新闻发布会上指出,随着经济进一步重启,需求方面的变化可能规模庞大、来势迅猛,而瓶颈问题、招工难以及其它制约因素可能会继续限制供应方面调整的速度,这加大了通胀可能比预期更高、更持久的可能性。
 

本周(6.10-6.16),10日,OPEC发布月报认为,2020年全球石油日均需求9060万桶,比2019年日均减少了930万桶,比上次报告估测小幅上调了10万桶,主要是因为对经合组织和非经合组织地区需求估测做了新的调整。预计2021年全球石油日均需求9658万桶,与上次报告保持不变,比去年日均增加600万桶。欧佩克略微下调了经合组织需求量预测,反映了2021年第一季度经合组织美洲和欧洲需求低于预期。11日,IEA发布月报认为,全球对原油的需求将在明年年底前恢复到疫情前高点,但新兴经济体新冠病毒疫苗接种状况不佳,有可能使得疫情结束的日期变得更加遥远。尽管国际能源署预计2022年最后一个季度全球石油需求将自2019年年底以来首次达到1.006亿桶,但该机构同时大幅度下调了对今年下半年需求复苏的预测。16日,美国联邦公开市场委员会在结束政策会议后发布声明称,美联储维持利率不变,提高对今明两年的通胀预期,并暗示2023年前将加息两次,利率将从0.1%升至0.6%。美联储决议公布后,美元创一年多来最大涨幅,美元指数跳升至六周高位91.40;同时美国三大指数连续两日集体收跌,道指连跌三日。
 

金联创预计下周(6.17-6.23),国际油价保持高位震荡,以WTI为例,预计下周的主流运行区间在70-75(均值72.5)美元/桶之间,环比上涨1.23元/桶或1.73%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略



截至6月16日(周三),Brent及WTI之间的价差为2.24美元/桶,较前一个交易日上涨0.37美元/桶。交易商对需求增长预期增强,担心供应逊于需求增长,加之美国和伊朗重返核协议的谈判不确定,国际油价站稳两年多来最高价位,WTI结算价自2018年10月份以来首次突破每桶72美元;布伦特原油期货结算价连续五个交易日上涨,维持在2019年4月份以来新高。
 

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场心态持续回暖;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场的悲观情绪持续缓和。

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