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2021/05/25市场逆转 全球价格上涨支撑美玉米价格

双周概述
本周价格变化

市场逆转了两周前的大部分涨幅,除了豆油。价格下跌是由于管制资金基金清算、WASDE报告中缺乏看涨信息、5月份合同到期以及上周天气状况改善。然而,与上周的预测相比,一些地区天气预报再次恶化。
 

尽管反弹和抛售都很剧烈,但我们认为这一价格行为并不是资产负债表松动的指标;相反,这是生长季节预期的高度波动的预演。
 

资产负债表在供应方面仍然没有出错的余地,任何可能影响产量的因素都可能导致价格上涨。

美国玉米和大豆种植区需要看到近乎完美的天气,以避免供需平衡出现明显紧张。
 

对巴西玉米作物的不利影响只会增加美国玉米满足世界出口需求的负担。
 

正如我们几个星期以来一直指出的那样,多头和空头的比例仍然处于较高水平。这使得价格容易受到大幅回调的影响,就像过去两周看到的那样。
 

过去一周,基金头寸主要减少,玉米净多头头寸减少了8万份合约,大豆净头寸减少了2.2万份合约。
 

如表中所示,净头寸的大部分变动是由于多头的减少。


谷物
随着玉米价格的下跌以及加拿大和美国小麦天气的改善,小麦价格大幅回调。更好的预测和HRW地区最近的降雨也帮助推低了堪萨斯州的小麦价格。
 

然而,对于许多目的地来说,玉米价格现在高于饲料小麦,这意味着今年世界饲料小麦需求将大幅增加。尽管我们在过去两周看到价格下跌,但小麦的前景仍然是有利的。对小麦价格的大部分支持来自玉米紧张的世界资产负债表状况。


黑海出口计划仍然销售不足,因为税收结构仍存在不确定性,因为俄罗斯可能会采取一切必要措施控制国内食品通胀。此外,有传言称,由于天气不太理想,乌克兰和黑海地区的农作物收成将会恶化。

玉米价格将过去两周的大部分涨幅都回馈给了新玉米和老玉米合同。干旱监测表明,仍有24%的玉米作物处于干旱状态。
 

全球价格上涨应该会支撑美国玉米价格。对巴西作物的估计持续下降,目前最激进的估计规模定为9000万吨。与此同时,中国国内玉米价格继续上涨,表明进口数量潜力更大。世界供需结构应能防止价格持续下跌。
 

美国作物需要看到大幅度扩大的种植面积和有利的天气,以防止低于10亿蒲式耳的产量。


我们总体上支持老玉米和新玉米价格;然而,长期基金清算导致的价格行动的持续风险依然存在,就像过去几周看到的那样。
 

油籽复合物

大豆种植进度超过了过去五年的平均速度。大豆作物产量将在8月份确定,此时对8月份天气的预测几乎没有预测价值。尽管面临谷物和油籽价格的全面抛售,豆油资产负债表的紧张仍使油籽价格保持在高位。





除非大豆种植面积大幅增加,加上8月份的温和天气,否则新作物大豆的价值应该会得到支撑。需求方的变化空间非常小,因此由于需求配给,预计资产负债表不会有太多问题得到解决。
 

交易者应该继续持有新作物的多头头寸,因为即使在任何种植发生之前,平均产量的利差估计仍然很紧张。任何不利的天气事件都只会推高新作物的价值。
 

交易建议:在设置止损的情况下持有相同的头寸。

大豆:在SX21上的1220水平上继续保持多头。

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。

玉米:继续在430点持有CZ21多头。

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