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2021/04/29节前排库需求增加 LNG价格博弈渐强

一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二(4月27日),芝商所旗下的NYMEX Henry Hub(亨利港)天然气5月期货(合约代码:NGK1)每百万英热单位2.873美元,比前一交易日上涨8.3美分。
 

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。
 

本周期美国天然气市场呈现涨跌震荡的态势。一方面,正值春季,天然气的传统需求淡季已逐渐到来,但是由于近期寒冷气候的卷土重来,美国境内尤其是东部等人口密集地区仍未完全失去供暖需求的支撑,基于今年气候的特殊性,目前美国天然气库存的增加幅度仍然小于业内预期;同时,美国到墨西哥部分的液化天然气输送管道的重启极大增加了面向墨西哥的出口量,这也在一定程度上支撑了天然气市场的气氛。而另一方面,在当前季节,短暂的寒流并不能保持天然气需求的稳定,库存的逐步增加将是主流,故周内天然气期货价格也出现了下跌情况。综合来看,本周美国天然气市场影响因素复杂,波动频繁。
 

天然气库存量较前一周有所上升。美国能源信息署报告显示,截止4月16日当周,美国天然气库存量18830亿立方英尺,比前一周增加380亿立方英尺;库存量比去年同期低2510亿立方英尺,降幅11.8%;比5年平均值高120亿立方英尺,增幅0.6%。
 

天气方面,未来三天,美国西部和北部、五大湖地区北部有小到中雪或雨夹雪,局地有大到暴雪;美国中部、五大湖南部等地的部分地区有中到大雨。虽然即将进入5月份,气候的整体向暖趋势将逐步引来天然气市场的偏淡行情,但近期美国天气的异常反复却给该市场增加了诸多不确定性。其他方面,近期美国的天然气发电需求也有所增长,发电和出口双双提振了境内市场的气氛,故预计后期美国天然气频繁震荡之势或将得以延续。
 

亚洲LNG现货到岸价方面,本周来看,一方面,不同国家LNG需求出现一定差异,日本、韩国等电力需求强劲,进口活动相对频繁,印度LNG进口则受到当地疫情的严重影响,五一黄金周即将到来,其间中国工业用户等下游终端消费量均会有所减少。另一方面,当前美国等多个出口国家面向东北亚的LNG货物较多,当前的进口量足以满足LNG消费需求。近期亚洲LNG现货市场各方面因素较为稳定,现货到岸价格运行趋势明显放缓。


中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家3月份LNG进口量统计

单位:万吨 美元/吨

2021年3月中国LNG进口量564.24万吨,同比上升36.49%,环比上升1.58%;日本LNG进口量712.75万吨,同比下降1.13%,环比下降11.67%;韩国LNG进口量420.64万吨,同比上升18.38%,环比下降18.68%。目前东北亚地区LNG现货仍然相对充足,从进口均价来看,日、韩两国进口均价同比都有不同程度下滑,该两国目前天然气现货比例仍然较大、供应相对宽松,预计进口均价的下跌将在一定程度上刺激进口量的增长;而对于中国来说,需求的逐步复苏已经开始在一定程度上对价格起到刺激作用,进口均价同比小幅上升。
 

3月份中国LNG进口来源国统计

2021年3月,中国LNG进口量564.24万吨,同比2020年3月增加36.49%,进口均价2671.21元/吨,环比上涨1.58%。进口来源国11个,其中来自于与中国有长期进口合约的五个来源国(澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔、马来西亚、巴布亚新几内亚)进口总量为448.57万吨,占中国LNG进口量的比例为79.50%,环比增加0.0304个百分点。


二、中国LNG市场回顾

本周国内LNG市场分析

节前排库需求增加,LNG价格博弈渐强。卓创资讯对全国218家LNG工厂的监测数据显示,截至本周三(4月28日),开工厂家129家,LNG工厂周均开工率为57.45%,环比上周增加0.88%。LNG工厂周均日产为7760万立方米,环比上周增加68万立方米。
 

截至2021年4月28日,LNG市场均价为3279.47元/吨,环比下跌39.53元/吨,跌幅1.19%。本周部分接收站的检修、停电等情况在一定范围内小幅影响到了接收站的槽批量,接收站出货情况整体有所改善,挺价心态增加,并带动了河南、山西等海气辐射地区的价格。工厂方面,五一假期在即,为减少高速路禁行对LNG价格所造成的影响,多地已经开始陆续采取降价排库的策略,但是目前价格已处于低位运行状态,西北等少数地区甚至出现亏损局面,基于此,降价幅度依然有限。
 


中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势,卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得,切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格,采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看,切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势,随着美国地区气温变化,其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看,对比中美LNG价格走势,近期中美市场行情存在差异。
 

美国方面,在异常低温所产生的供暖需求对天然气市场产生支撑之后,近期针对墨西哥的液化天然气出口量的明显增长也在一定程度上提振了市场气氛,LNG市场因素变动频繁,价格涨跌互现。中国情况来看,虽然节前的价格下行是正常趋势,五一黄金周LNG的车用等需求将受到明显影响,但是当前部分地区LNG价格已逐步接近成本线,在利润微薄的情况下,LNG价格走势有所放缓。
 

中国LNG车用零售市场分析

截至本周三(4月28日),国内LNG加气站零售周均价为4.21元/千克,环比下跌2.45%,西北、西南地区LNG供应充足,近期出货压力逐渐增大,部分液厂液位水平较高,LNG价格连续下跌并对加气站零售价格产生影响;除此之外,国内其他大部分地区车用价格走势偏缓,整体趋向稳定。
 

三、国际LNG市场走势预测


芝商所旗下的NGK1 Henry Hub(亨利港)天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系,能够代表美国天然气市场目前的价格情况,也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。
 

今年美国境内气候的异常变化引发了近期天然气价格的反复震荡,在气候、出口等各方面因素变动活跃的时期,天然气价格不确定性较多,此时业者心态受此影响,犹豫和观望心态渐增。然而,短期的震荡并未对远期天然气期货走势造成显著影响,在库存量逐步稳定增加的情况下,未来一段时间,Henry Hub期货价格仍然会在低位保持相对稳定的运行走势。
 

全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议,芝商所推出可实物交割的液化天然气合约,交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。
 

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡,将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础,并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。
 

虽然本周现货价格的变动幅度已明显偏缓,但由于前期的接连上涨,目前LNG现货到岸水平较之前已有明显提升,受此影响,一段时间内JKM期货水平在一定范围内小幅提升;当然,由于冬季仍是东北亚传统的供暖需求旺季,远期冬季的期货价格将再次明显走高。
 

四、中国LNG市场走势预测

后市来看,供应方面,近期部分接收站的检修使槽批出货受到一定限制,5月份许多液厂将迎来正常的停机检修时期,开工负荷可能会有所减少,但是整体来说,国内天然气供应充足的局面仍然会维持较长时间;需求方面,在目前需求相对有限的行情下,五一长假期间高速公路对危化品运输车辆通行的禁止将引发LNG车用等方面消费量的进一步减少。5月份西北地区原料气价格将迎来0.1元/方的下调,气源价格的下跌将在一定程度上缓解价格连续下跌对液厂造成的影响。除此之外,近期LNG现货到岸价格的上行对海气价格形成小幅带动,也抑制了国内LNG价格的偏弱走势,故据此预计后期LNG价格变动将继续放缓,整体以稳中震荡为主。


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