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2021/04/27由于种植地区天气恶劣 谷物和油籽近期强劲反弹

双周概述

本周价格变化

谷物和油籽市场出现了一段时间以来最强劲的反弹。这是由于种植地区的天气不断恶化,并建立了可观的供需平衡表的基本结构。
 

美国种植区需要经历一个近乎完美的种植和生长季,加上需求大幅放缓,才能看到当前市场的基本面支撑发生任何有意义的变化。

最近的价格变动对我们来说并不意外,因为这符合我们的观点和贸易建议。

新作物和旧价格的持续走强将取决于未来几个月天气的发展。南美干旱加剧,影响了玉米产量,从而进一步支撑了玉米价格。
 

美国的西半部面临干旱,这将影响小麦产量(KW和MW),并支撑整个谷物复合物。
 

另一个推高价格的因素是美元的疲软,通常商品被用来对冲疲软的货币。

这一价格变动的基本面基础已经存在了一段时间;然而,在这样的价格变动中,进入时机将很困难。
 

因此,我们一直在推荐结构性多头头寸,并在适当的位置设置保护止损。随着本周价格走势,市场认识到,如果我们看不到一个理想的种植季节,情况会有多糟糕。
 

多头头寸与空头头寸的比率仍接近90%,表明基金头寸观点中存在强烈共识,如果有基本看跌的消息,这增加了大幅回调的可能性。
 

基金早些时候建立的头寸资金充足,预计将保持头寸,因为有更多的潜在上行空间。


基金头寸在过去两周基本保持不变,唯一显著的变化是增加了油股头寸(豆油多头/豆粕空头)。大豆方面,他们增加了1.8万份多头合约。


 

谷物

受玉米价格上涨以及加拿大和美国北部恶劣天气导致小麦可能出现作物问题的支撑,小麦价格上涨。由于玉米价格高起,小麦将被用于饲料配方,预计一些目的地的饲料小麦需求将会增加。



在供应方面,北半球大部分作物将在4月至6月的产量敏感期确定。玉米的坚挺只会继续支撑小麦价格。
 

正如我们在上一份报告中指出的那样,我们认为小麦价格可能已达到季节性底部,黑海出口的规模和流量仍将是未来几个月价格的主要因素。


 

玉米价格爆发的消息是,种植天气不太理想,加上巴西第二茬玉米的产量可能大幅减少。也有传言称中国将大举买入,这只是为价格上涨增添了看涨的动力。
 

我们总体上支持旧玉米和新玉米价格;然而,由于其相当大的多头头寸,多头基金清算导致的价格波动的持续风险依然存在。
 

油籽复合物

经过几周的横向交易,7月份大豆价格股破了价格区间。巴西库存不断萎缩,加上天气情况不太理想,越来越多的人认为大豆资产负债表可能会明显吃紧。
 

油股也随大豆价格的走强而上涨。为了降低压榨需求,大豆价格必须相对于豆粕和豆油价格上涨。



正如我们在上一份报告中提到的,我们很难看到在没有大量需求配给或扩大种植面积的情况下,如何解决新作物库存紧张的问题,也就是说,这两者都需要看到持续的高价格水平。
 

交易者应该继续持有新作物的多头头寸,因为即使在任何种植发生之前,平均产量的利差估计仍然很紧张。任何不利的天气事件都只会推高新作物的价值。


交易建议:在设置止损的情况下持有相同的头寸。

大豆:
继续在SX21上的1220水平保持多头,在1200止损。
 

大豆隐含波动率:在37美分,继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。
 

玉米:继续在430点持有CZ21多头。
 

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