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2021/03/18供需双降 LNG价格走势分歧再现

一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾


本周二(3月16日),芝商所旗下的NYMEX Henry Hub(亨利港)天然气4月期货(合约代码:NGJ1)每百万英热单位2.562美元,比前一交易日上涨7.8美分。
 

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。
 

本周期美国天然气市场呈现涨跌互现的走势,近期境内天然气市场多方面因素相互掣肘的情况再次出现,但诸多因素基本仍与气候息息相关。一方面,春季气象已经逐步显现,美国海洋和大气管理局甚至预测,当地部分地区的气温在3月底将高于正常,未来一段时间天然气取暖需求的逐步减少是不可避免的趋势,目前美国天然气库存量的降幅已经开始小于业者的预期,后期市场供需情况进一步趋向宽松的可能性较大,故周内天然气期货曾一度连续下跌;而另一方面,也有业者看到了近期东北部等地将有可能迎来春季前最后一波冷空气的气象预测,在真正回暖之前,供暖需求支撑的持续性还是未知数,故近日期货价格出现小幅回升。综合来看,本周美国天然气市场震荡趋势显现。
 

天然气库存量较前一周有所下降。美国能源信息署报告显示,截止3月5日当周,美国天然气库存量17930亿立方英尺,比前一周下降520亿立方英尺;库存量比去年同期低2570亿立方英尺,降幅12.5%;比5年平均值低1410亿立方英尺,降幅7.3%。
 

天气方面,未来三天,阿拉斯加地区西部和南部、美国中西部等地有小到中雪或雨夹雪,局地有大到暴雪;美国中东部有小到中雨,局地有大到暴雨。尽管短期内美国部分地区仍有可能会存在低温和降水情况,但局部地区的降温并不会维持太长时间,美国整体来看已逐步进入一场春雨一场暖的季节,后续季节性供暖需求将继续减少。其他方面,继冬季风暴引发产量大幅减少之后,本月天然气产量稳定增加,目前日产量较上月已有明显提升,故预计长期来看,美国天然气价格或继续呈现一定的下行走势。
 

亚洲LNG现货到岸价方面,本周来看,中国、印度等国家年后需求稳定增长,东北亚市场目前基本处于较为健康的水平,在现货到岸价格相对低位的现状下,许多用户以较低价格购买现货的意愿日益强烈,此外,原油和欧洲TTF价格仍然在一定程度上支撑着亚洲LNG现货交易的走高,本周东北亚LNG到岸价格连续小幅上涨。尽管如此,逐渐温暖的气候仍然是不可忽视的因素,目前日本等国观望态度浓厚,缺乏购买LNG现货的活力,而水电、太阳能等其他可再生能源的发展也为LNG价格的未来走向增加了更多不确定因素。
 

中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家1月份LNG进口量统计

单位:万吨 美元/吨

备注:根据海关总署发布的《2021年中国海关统计数据公布时间表》,2021年1月货物贸易进出口数据延期至3月发布,因此本期CME周报中暂不更新。
 

2021年1月日本LNG进口量806.00万吨,同比上升7.29%,环比上升4.38%;韩国LNG进口量444.86万吨,同比上升6.49%,环比上升4.15%。2020年12月中国LNG进口量759.42万吨,同比上升18.16%,环比上升14.89%。从进口均价来看,中日韩三国进口均价同比都有不同程度下滑,这也反映出目前国际市场延续了天然气现货比例较大、供应相对宽松的现状,预计进口均价的下跌将在一定程度上刺激进口量的增长。
 

12月份中国LNG进口来源国统计

备注:根据海关总署发布的《2021年中国海关统计数据公布时间表》,2021年1月货物贸易进出口数据延期至3月发布,因此本期CME周报中暂不更新。
 

二、中国LNG市场回顾

本周国内LNG市场分析

供需双降,LNG价格走势分歧再现。卓创资讯对全国218家LNG工厂的监测数据显示,截至本周三(3月17日),开工厂家121家,LNG工厂周均开工率为52.57%,环比上周减少0.59%。LNG工厂周均日产为7101万立方米,环比上周减少43万立方米。
 

截至2021年3月17日,LNG市场均价为3460.10元/吨,环比上涨85.84元/吨,涨幅2.54%。本周区域间价格变化呈现出一定分歧。自“十四五”规划以来,实现碳中和成为我国势在必行的坚定方向,为实现这一目标,各省也制定了减少排放、控制能耗的任务,为贯彻能耗双控的决策部署,内蒙古液厂减负明显,许多液厂甚至加入停机检修的行列;目前内蒙古及其周边地区尚未停止供暖,LNG资源供应的减少在短时间内对内蒙古、西北等区域的价格形成一定支撑。而国内其他地区供应稳定,在陆续停止供暖的情况下,供需逐步趋向平衡,不同地区液厂根据各自出货情况灵活调整报价,整体LNG市场小幅涨跌震荡,各区域影响因素不一。
 

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势,卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得,切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格,采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看,切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势,随着美国地区气温变化,其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看,对比中美LNG价格走势,近期中美市场行情存在差异。
 

美国方面,随着产量的增加,目前美国天然气的库存水平与过去五年同期相比的差距已经在不断缩减,而同时由于气温的回升,接下来一段时间天然气需求还将逐渐失去用暖需求的稳定支撑,故美国天然气价格整体呈现下行趋势。中国情况来看,虽然局部地区受控能影响,开工负荷有所减少,但国内整体LNG市场当前供应依然充足,3月中旬北方地区陆续停止供暖,天然气传统需求旺季已经过去,在需求归于稳定的情况下,国内LNG市场依然维稳震荡。
 

中国LNG车用零售市场分析

截至本周三(3月17日),国内LNG加气站零售周均价为4.41元/千克,环比上涨1.69%,受内蒙古节能减负影响,内蒙古LNG价格上涨并带动周边地区,加气站接货价格随之上行;而华北、华东、华南等地气候温和,需求稳定,车用价格伴随LNG价格微弱下调。但目前国内LNG市场较为稳定,加气站零售价格的变化仅限于小幅范围内。


三、国际LNG市场走势预测


芝商所旗下的NGJ1 Henry Hub(亨利港)天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系,能够代表美国天然气市场目前的价格情况,也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。
 

虽然近期美国的天气情况仍存在不确定性,气温并未伴随春天的到来而迅速回升,但是远期来说,供暖需求的逐步减少将会是必然趋势,虽然在夏季空调制冷需求将在一段时间内对市场形成小幅提振,但是在冬季传统需求旺季离开之后,美国天然气市场整体上将基本维持供需宽松的局面,库存量也将迎来较长时间的季节性下降时期,故长期来看,Henry Hub期货价格缓慢下行的总趋势较为明显。
 

全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议,芝商所推出可实物交割的液化天然气合约,交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。
 

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡,将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础,并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。
 

受冬季取暖需求旺盛的影响,JKM期货价格在下一个冬季面临正常的季节性上涨,而在此之前,亚洲市场仍然缺乏大量需求的强劲支撑,市场整体供应也将较为充足,大部分国家库存水平较为舒适,用户根据自身需要适量购买,但是若无其他特殊因素出现,JKM期货也将基本维持在一个较为稳定健康的水平。
 

四、中国LNG市场走势预测

后市来看,供应方面,目前内蒙古能耗双控的任务执行还在如火如荼地进行当中,LNG产量减少的局面将会维持一段时间并对当地及周边部分地区市场气氛形成一定提振,但国内整体LNG开工负荷变化不大,海气近期资源供应依然稳定。需求方面,当前部分地区供暖季尚未完全结束,后期随着国内供暖的全面停止,天然气需求还将进一步有所减少,供需的稳定和相对平衡仍是未来一段时间国内LNG市场的整体趋势,故预计短期内LNG价格存在窄幅震荡的可能性,长期来看或仍以缓慢下行为主。
 

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