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2021/03/11需求回升 市场小幅偏强

一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二(3月9日),芝商所旗下的NYMEX Henry Hub(亨利港)天然气4月期货(合约代码:NGJ1)每百万英热单位2.662美元,比前一交易日下跌0.2美分。
 

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。
 

本周期美国天然气市场呈现连续下跌的走势。虽然近期美国天然气库存继续减少且降幅低于五年同期,但是自冬季风暴导致德克萨斯州天然气生产短暂中断后,近日境内已经基本解冻,天然气产量在稳定恢复和增加当中。而随着气温的逐步回升,美国天然气供暖需求较之前有明显减少,不少业者据此估计天然气库存与五年同期的差距会很快缩窄,甚至后期随着春季的正式到来,该库存量还将面临持续的季节性增加,在供需逐步走向平衡甚至宽松局面的情况下,目前美国天然气市场因浓厚的看跌气氛而受到一定抑制,整体来看已呈现出连续五天下跌的态势。
 

天然气库存量较前一周有所下降。美国能源信息署报告显示,截止2月26日当周,美国天然气库存量18450亿立方英尺,比前一周下降980亿立方英尺;库存量比去年同期低2770亿立方英尺,降幅13.1%;比5年平均值低1780亿立方英尺,降幅8.8%。
 

天气方面,未来三天,阿拉斯加地区、美国西部和北部等地有小到中雪或雨夹雪,美国西部和北部等地有大到暴雪;美国东部有小到中雨,局地有大雨。虽然近几日美国西北部和中部等地仍然有较强降水天气出现的可能性,但是冬去春来,后续渐暖将会是气温的必然走势。其他方面,当前除天然气自身产量逐渐恢复之外,随着石油开采量的增加,油田伴生气也有望对美国天然气的供应形成补充。故预计短期内美国天然气价格或仍有小幅震荡,长期来看呈下行走向的可能性较大。
 

亚洲LNG现货到岸价方面,本周来看,一方面,中国、印度等国家下游市场需求明显恢复,购买量有所增加,原油价格的连续走强和欧洲TTF价格的上行也在一定程度上提振了亚洲现货市场的气氛;另一方面,日韩等国的气象预测依然显示,当地天气温暖,气温高于往年正常温度,太阳能发电的稳定发展也抑制了日本相当一部分天然气等化石燃料的发电需求。除此之外,近期俄罗斯少数生产工厂的天然气供应存在一定不确定性,但整体影响并不大。总体来看,本周亚洲LNG现货到岸价格微弱上行,但价格水平仍处低位状态。
 

中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家1月份LNG进口量统计

单位:万吨 美元/吨

备注:根据海关总署发布的《2021年中国海关统计数据公布时间表》,2021年1月货物贸易进出口数据延期至3月发布,因此本期CME周报中暂不更新。
 

2021年1月日本LNG进口量806.00万吨,同比上升7.29%,环比上升4.38%;韩国LNG进口量444.86万吨,同比上升6.49%,环比上升4.15%。2020年12月中国LNG进口量759.42万吨,同比上升18.16%,环比上升14.89%。从进口均价来看,中日韩三国进口均价同比都有不同程度下滑,这也反映出目前国际市场延续了天然气现货比例较大、供应相对宽松的现状,预计进口均价的下跌将在一定程度上刺激进口量的增长。
 

12月份中国LNG进口来源国统计

备注:根据海关总署发布的《2021年中国海关统计数据公布时间表》,2021年1月货物贸易进出口数据延期至3月发布,因此本期CME周报中暂不更新。
 

二、中国LNG市场回顾

本周国内LNG市场分析

需求回升,市场小幅偏强。卓创资讯对全国218家LNG工厂的监测数据显示,截至本周三(3月10日),开工厂家130家,LNG工厂周均开工率为52.88%,环比上周增加4.36%。LNG工厂周均日产为7144万立方米,环比上周增加300万立方米。
 

截至2021年3月10日,LNG市场均价为3374.26元/吨,环比上涨86.76元/吨,涨幅2.64%。本周下游市场的需求伴随企业复工复产的脚步而明显走高,尤其是车用部分目前已基本恢复正常,加之由于近段时间LNG价格由于逐步回到正常轨道而经济性重现,故周内国内许多省份液厂计划偏多,出货顺畅,上游仍然掌握主要话语权,西北、华北、西南等多地接连挺价探涨,部分接收站也出现价格上调情况,近期国内LNG市场价格以小幅上行为主。
 


中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势,卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得,切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格,采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看,切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势,随着美国地区气温变化,其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看,对比中美LNG价格走势,近期中美市场行情存在差异。
 

美国方面,冬春季节天然气市场主要受季节性取暖需求的影响和驱动,与2月份的罕见低温相比,近期美国大部分地区气温已有明显回升,在供暖需求支撑逐渐减弱的现状下,境内天然气市场价格下行趋势明显。中国情况来看,尽管春天的到来使国内低温寒冷天气越来越少,但本周国内多数企业已加入开工复产的道路,工业、加气站等终端需求的回增在一定程度上活跃了LNG市场的气氛,液厂当前库存水平普遍不高,国内LNG价格在一定幅度范围内有所上涨。
 

中国LNG车用零售市场分析

截至本周三(3月10日),国内LNG加气站零售周均价为4.33元/千克,环比下跌5.50%,虽然本周国内LNG价格有所上涨,由于国内气温整体向暖,城燃供暖需求持续受到打压,液厂价格上调幅度较为有限,在接货压力尚且可控的情况下,加气站方面基本也跟随液厂以维稳过渡为主,部分加气站根据当地需求情况灵活调整报价,国内车用零售价格以小幅波动为主。
 

三、国际LNG市场走势预测


芝商所旗下的NGJ1 Henry Hub(亨利港)天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系,能够代表美国天然气市场目前的价格情况,也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。
 

近期虽然美国天然气库存因油气生产的短暂中断而出现大幅下降的情况,但目前美国已基本度过风暴侵袭所带来的影响,各油气生产平台的恢复陆续正常展开,天然气产量逐步回增,而天气的转暖也在不断减少美国的冬季供暖需求,后期随着春天的到来,美国将进一步失去季节性需求对市场的提振,故长期来看,Henry Hub期货价格依然会伴随气温的升高而持续下行。
 

在2月出现大幅降温天气之后,美国方面对油气生产平台生产的中断较快采取了有效措施,近期一方面天然气生产陆续得到恢复,另一方面石油产量的回增也带动了油田伴生气产量的提高,故虽然目前天然气库存仍处于下降状态,但不少业者预计该较低水平将不会维持很长时间。后期伴随气温的升高,产量的稳定增加和供暖需求的减少将继续同时进行,美国的天然气库存量甚至还会在夏季迎来正常的季节性增加,故长期来看,持续下行仍然会是冬季需求旺季结束之后Henry Hub期货价格的整体趋势。
 

全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议,芝商所推出可实物交割的液化天然气合约,交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。
 

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡,将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础,并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。
 

虽然亚洲现货价格因受欧洲TTF价格和油价上调的影响而小幅上行,但鉴于之后多国的气温还将持续回升,供暖等需求都将受到进一步打压,故JKM期货虽会在夏季因部分国家发电需求的增加而出现一定回涨,但整体仍保持低位运行状态,在冬季供暖季再次到来之前,JKM期货或很难发生逆转。
 

四、中国LNG市场走势预测

后市来看,供应方面,目前市场资源供应充裕,LNG工厂开工负荷稳定保持在高位水平,LNG接收站船期到岸稳定且槽批外输量维持高位运行。需求方面,三月中旬北方大部分地区的停暖时间将陆续到来,届时若气温不再出现大幅下降,天然气市场将逐步进入传统的需求淡季,城燃需求将进一步下滑。此外,日前华北各地市重污染天气二级应急响应的陆续启动也将在一定程度上抑制华北甚至周边地区的LNG需求,从而打压当地市场的气氛。故综合各方面因素来看,尽管近几日西北、内蒙古、西南等多地市场价格纷纷上调,但后期LNG市场价格或将日趋乏力,涨幅缩窄、维稳过渡的可能性较大。
 

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