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2021/01/26玉米和大豆价格持续上涨后,价格出现大幅调整

每周概述

本周价格变化


在玉米和大豆价格持续上涨后,上周价格出现大幅调整。无主要的根本原因导致这种下降。在我们看来,这是一次基金/多头清算,在该情况下,跟踪止损会如滚雪球般变成更急剧的校正。抛售的一个潜在诱因可能是南美大部分地区天气预报的改善。然而,这一降雨量不会从根本上改变产量,并将巴西产量推高至1.33亿吨以上。正如我们在之前报告中提到,巴西1.3亿吨以下的产量将继续推动全球对美国的需求,这将使美国的资产负债表保持紧张。

南美天气预报及其对农作物的影响将继续在决定价格走向方面发挥重要作用。除非我们看到作物生长气候的持续改善,否则大规模生产的可能性较低。
 

对未来一周的预测显示,巴西的情况略有改善,但阿根廷的情况仍不乐观。
 


 


 

玉米和大豆预计库存的变化将加剧新作物对种植面积的争夺。从根本上说,我们最初的观点是,价格将继续得到支持,直到市场因素导致新作物的种植扩大;然而,即使是新作物库存,也与当前的变化紧密相关。市场需要看到价格上涨推动的需求配给,才能结束这种看涨的价格走势。本周的价格下跌使情况变得更糟,因为没有需求破坏会发生,可能会披露更多需求。
 

COT报告显示,基金全面减少多头头寸。多头和空头的比率仍然接近90%,表明市场是单边的。单边市场通常会导致大幅回调,就像我们上周看到的那样。到本周结束时,鉴于价格走势,我们应该会看到多头头寸进一步减少。


 

谷物

小麦价格本周走低,主要是由于玉米价格下跌的压力。俄罗斯配额公告的缺失只会帮助推低价格。不过,俄罗斯将继续实施计划中的出口税。面对俄罗斯的出口税,世界价格应该会继续保持在高位。国内价格通胀仍是俄罗斯政策制定者的主要担忧,同时保持俄罗斯对出口的开放。
 



 

缺乏来自黑海原产地的巨大出口压力的情况下,美国小麦在世界出口目的地变得更具竞争力。如果玉米价格因基本面因素而继续攀升,小麦价格应该会再次走高。
 

玉米价格大幅回落,但收盘仍高于上周的开盘价。玉米价格的回落不是由供求平衡表的根本变化引起的,而是主要由于基金的极端单边头寸,一旦市场价格开始下跌,这些头寸就会迅速退出。


 

美国玉米在世界出口市场上仍然具有竞争力,美国估计的出口量可能会继续减少,从而支撑玉米价格。当前作物库存的变化将对新作物产生重大影响,玉米和大豆将争夺新作物的种植面积。我们仍然认为,基本面的这种变化可能会在未来几个月将玉米价格推高至每蒲式耳6美元大关。从基本面来看,美国和北美其他地区需要看到新作物的种植面积扩大和近乎完美的天气,才能推低价格。
 

油籽复合物

在连续五周的价格上涨后,大豆价格也大幅回落。玉米等价格大幅回落没有根本原因。然而,市场结构是单边的,即向多头倾斜。此类市场结构对于止损驱动的价格回落来说是值得尊敬的。
 

新作物中玉米资产负债表的看涨构成意味着,如果大豆要获得急需的扩大种植面积,现在大豆价格将不得不保持在高位并走高。


大豆的基本形势继续提供支持,我们很难看到在没有大量需求配给的情况下,紧张的库存将如何得到解决。目前较低的价格只会吸引对油籽的进一步需求,使情况变得更糟。大豆需要以更高的价格交易才能看到需求的破坏。
 

除非我们看到南美的长期天气模式发生显著变化,否则交易者应该继续持有具有保护性止损的大豆多头头寸。
 

交易建议
大豆:如果1035点的多头被止损,就再看看多头大豆,因为基本面的故事依然完整。

大豆:寻求买入16美元看涨期权。
 

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。
 

玉米:在430点买入新作物(CZ21),止损在410点以下。

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