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2021/01/12大豆价格突破七年高点 美玉米回归涨势

每周概述
本周价格变化


 

由于南美不利的天气预报导致市场担忧供应减少,本周玉米和油籽复合物价格再次上涨。这与我们两个月来从根本上看涨的前景相一致。
 

大豆价格将不得不保持在较高水平,以增加需求破坏或在下一个作物年度推高种植面积。随着我们越来越接近14美元/蒲式耳,我们可能会看到一些范围内的价格走势,但考虑到反弹势头,也可能会进一步推高价格。

对下周的预测显示略有改善。然而,我们需要一个持续的向更湿润模式的转变,才能减少对总产量的不利影响。
 

总体而言,需要关注的主要基本主题保持不变,即南美天气的发展,中国对美国生产的需求,以及由于持续的量化宽松导致大宗商品价格上涨而导致的预期美元疲软。我们仍然认为美国农业部高估了南美的农作物产量,进而低估了将流向美国的潜在世界需求。




COT出人意料地显示大豆多头头寸减少。这可能是基金从大豆价格的大幅上涨中获利的一个结果。
 

大豆价格在过去90天上涨了32%,任何资金管理原则都应该保证头寸规模的减少。
 

基金增持了玉米多头,基金正慢慢接近过去几年持有的最大头寸。


谷物

小麦价格本周开始反弹,与黑海小麦价格的反弹一致;然而,美国小麦价格在本周结束时已回落至上周的收盘水平。从根本上来说,小麦没有太大变化。黑海价格的上涨现在相当于俄罗斯政府的出口税,即对于国内价格,进口税的影响已经被抵消。
 

俄罗斯可能会施加额外限制,以抑制价格上涨,国内小麦价格通胀仍是一个令人担忧的原因。



 

我们仍然认为,独立小麦的基本面并不乐观,不足以导致价格持续上涨。
 

本周小麦价格上涨的主要原因是玉米价格上涨。玉米进一步上涨蔓延至小麦的持续风险依然存在。
 

如果玉米价格没有持续上涨,我们预计小麦价格将在一定范围内交易。


 

玉米价格仍然受中国对美国玉米需求速度和南美天气变化的影响。玉米价格在过去一周上涨,并短暂触及心理关口5美元/蒲式耳。
 

我们仍然认为,美国农业部高估了阿根廷4900万吨的玉米产量,而市场平均预期为4500万吨。阿根廷新作物产量的下降可能会使美国的出口增加1亿多蒲式耳。长期预测对巴西作物不利,目前阿根廷作物的作物状况评级较低,表明产量较低。
 

美国玉米在世界出口市场上仍然具有竞争力,美国估计的出口量可能会继续减少,从而支撑玉米价格。随着玉米价格接近5美元,价格走势变得不那么清晰。看涨的情况依然存在;然而,价格上涨可能会出现一些回调。
 

油籽复合物

大豆价格上周突破7年高点,因为价格上涨的主要驱动力保持不变。自今年9月中旬以来,大豆价格强劲反弹,符合我们对大豆的看涨观点。关键问题是美国的预期最终库存较低,以及南美不利的天气状况将全球需求推向美国。



 

一个多月来,我们一直在强调豆油价格将走高。我们仍然认为,鉴于替代油的基本面正在得到支撑,豆油价格将进一步上涨。只要原油价格保持在一个区间内或交易价更高,豆油的交易价就可能比当前水平高得多。


 

鉴于目前价格接近14美元,我们可能会看到回调。然而,基本的故事仍然强劲。直到3月份,如果南美问题持续存在,价格回落将是建立多头头寸的机会。正如我们一段时间以来在报告中指出的那样,大豆现在的交易价格远高于13美元。
 

新作物的大量需求破坏或大规模扩张是价格可能从当前水平回落的一种方式,尽管这两种方式在短期内均不可能。
 

除非我们看到南美的长期天气模式发生显著变化,否则交易者应该继续持有具有保护性止损的大豆多头头寸。
 

交易建议

大豆:在1035点,继续持有建立的多头。保持跟踪止损,以保持在1035点建立的多头的盈利。

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。

小麦:预计市场本身会在区间范围内进行交易,因此在期权交易中进行交易可能会很有
趣。

玉米:基本上是友好的,但随着最近的反弹,可能会出现回调。用它来买入2-3个月远期敞口的逢低买入。

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