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2021/01/05焦点转至南美天气 大豆玉米继续上扬

每周概述
本周价格变化。

较短的交易周并没有阻止油籽复合物的持续上涨,南美洲的不利天气预测只是增加了市场基本面的看涨。玉米受阿根廷恶劣生长条件的影响价格被推高。
 

两个月来,玉米和油籽复合物的反弹与我们基本乐观的前景一致。

大豆价格将不得不保持在较高水平,以增加需求破坏或在下一个作物年度扩大种植面积。随着天气预报变坏,价格受上涨支撑。

 

南美天气仍然是焦点,因为美国的库存规模将受南美作物和出口量的影响。GFS和欧洲模型结果一致,并显示预测天气会明显更加干燥。如果干旱持续,大豆和其他油籽复合物将继续得到支持。
 

总体而言,需要关注的主要基本主题保持不变,即南美天气的发展,中国对美国生产的需求,以及由于持续的量化宽松导致大宗商品价格上涨而导致的预期美元疲软。


我们仍然认为美国农业部高估了南美的农作物产量,进而低估了将流向美国的潜在世界需求。


新年假期导致本周交易时间缩短,COT本周将再次推迟发布。我们预计,玉米和油籽复合物的基金将进一步增持,多头和空头比率预计将保持在80%以上,表明基金中存在看涨的共识。


谷物

本周小麦价格上涨;然而,没有新的与小麦相关的基本信息可以推高小麦价格。受俄罗斯小麦价格上涨的影响,黑海小麦价格上涨,推动全球小麦价格上涨。
 

本周,从2月15日起适用的俄罗斯出口税已经计入当前价格。然而,由于从2月开始缺乏报价,市场已经开始为从2月中旬起更紧张的全球供应定价。此外,俄罗斯国内小麦价格仍令人担忧。



 

我们认为,独立小麦的基本面并不乐观,不足以导致价格持续上涨。本周小麦价格上涨的主要原因是玉米价格上涨。玉米进一步上涨蔓延至小麦的持续风险依然存在。分别而言,小麦价格处于区间的顶端,如果玉米价格在涨势中暂停,小麦价格应该会走低。
 

玉米价格仍然受中国对美国玉米需求速度和南美天气变化的影响。玉米价格本周上涨,符合南美玉米种植区的天气预报。
 

我们仍然认为,美国农业部高估了阿根廷4900万吨的玉米产量,而市场平均预期为4500万吨。阿根廷已经关闭了19-20个出口登记,以保护其国内供应,直到3月份新作物收获。新作物产量的下降可能会使美国的出口增加1亿多蒲式耳。长期预测对巴西的农作物不利。然而,我们认为这还不是一个因素,因为长期预测的准确性较低。
 

美国玉米在世界出口市场上仍然具有竞争力,美国估计的出口量可能会继续减少,从而支撑玉米价格。
 

随着目前价格的突破,玉米可能会继续上涨至5美元。
 

油籽复合物

我们对大豆的评论基本上没有变化,因为价格上涨的主要驱动力保持不变。自今年9月中旬以来,大豆价格强劲反弹,符合我们对大豆的看涨观点。阿根廷罢工的短期影响现在已经解决,更大的根本问题仍然存在,这将继续支撑市场。

一个多月来,我们一直在强调豆油价格将走高。我们仍然认为,鉴于替代油的基本面正在得到支撑,豆油价格将进一步上涨。只要原油价格保持在一个区间内或交易价更高,豆油的交易价就可能比当前水平高得多。

我们认为,如果不是在12月份,美国大豆库存将低于150(百万蒲式耳)。最有可能的是,在2021年初,导致价格保持上升趋势,直到一些严重的需求配给或2021年种植面积大幅扩大,以弥补供应短缺。
 

直到3月份,如果南美问题持续存在,价格回落将是建立多头头寸的机会。正如我们一段时间以来在报告中指出的那样,大豆现在的交易价格远高于13美元。
 

除非我们看到南美的长期天气模式发生显著变化,否则交易者应该继续持有具有保护性止损的大豆多头头寸。
 

交易建议

大豆:在1035点,继续持有建立的多头。保持跟踪止损,以保持在1035点建立的多头的盈利。
 

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。一定要在该头位置设置跟踪止损。

小麦:因些许消息而反弹。置身事外,或自有一些看跌期权。

玉米:仍有上升空间,但信心有限。考虑购买o-t-m看涨期权。

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