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2020/12/29在国内需求及天气变化影响下 市场对未来玉米价格持看涨预期

每周概述
本周价格变化


油籽复合物本周继续上涨,符合我们的预期,即美国大豆市场的前景只会越来越小。大豆价格将不得不保持在较高水平,才能在下一个作物年度造成一些需求缺口或产生更高的种植面积。支撑价格的因素包括,高于预期的国内压榨速度,以及阿根廷港口罢工预计可能持续到明年,这使得更多的世界需求转向美国原产大豆。


南美天气仍然是焦点,因为美国的库存规模将受南美作物和出口量的影响。

 

两个主要的天气模型,即GFS和欧洲模型并不一致,与GFS模型相比,欧洲模型的预测显示气候更为干燥。如果干旱持续,大豆和其他油籽复合物将继续得到支持。


总体而言,需要关注的主要基本主题保持不变,即南美天气的发展,中国对美国生产的需求,以及由于持续的量化宽松导致大宗商品价格上涨而导致的预期美元疲软。


另一个短期因素是阿根廷罢工和压榨利润水平的上升。


我们仍然认为美国农业部高估了南美的农作物产量,进而低估了将流向美国的潜在世界需求。
 



由于短暂的交易周和圣诞节假期,COT本周将推迟发布。我们预计,玉米和油籽复合物的基金将进一步增持,多头和空头比率预计将保持在80%以上,表明基金中存在看涨的共识。
 


 

谷物

本周小麦价格上涨;没有新的与小麦相关的基本信息可以推高小麦价格。
 

本周,自2月15日起适用的俄罗斯出口税已于上周宣布,理想情况下,这将在短期内导致更高的流动性,因为出口商急于在截止日期前发货。然而,由于从2月开始缺乏报价,市场已经开始为从2月中旬起更紧张的全球供应定价。



 

我们仍然认为,独立小麦的基本面并不乐观,不足以导致价格持续上涨。本周小麦价格上涨的原因是玉米价格上涨。玉米进一步上涨蔓延至小麦的持续风险依然存在。分别而言,小麦价格处于区间的顶端,如果玉米价格保持类似水平,小麦价格应该会走低。
 


 

玉米价格仍然受中国对美国玉米需求速度和南美天气变化的影响。
 

玉米价格本周上涨,符合南美玉米种植区的天气预报。
 

我们仍然认为,美国农业部估计阿根廷玉米产量为4900万吨,而市场平均预期为4600万吨。产量的下降可能会使美国的出口增加1亿多蒲式耳。长期预测显示对巴西的农作物不利。然而,我们认为这还不是一个因素,因为长期预测的准确性较低。
 

美国玉米在世界出口市场上仍然具有竞争力,美国估计的出口量可能会继续减少,从而支撑玉米价格。
 

随着目前价格的突破,玉米可能会继续上涨至5美元。
 

油籽复合物

我们对大豆的评论基本上没有变化,因为价格上涨的主要驱动力保持不变。自今年9月中旬以来,大豆价格强劲反弹,符合我们对大豆的看涨观点。阿根廷罢工和比索贬值的短期影响只会让市场更加相信,全球需求将转向美国供应,从而导致整体上涨。
 



 

过去三周,我们一直在强调豆油价格将走高。我们仍然认为,鉴于替代油的基本面正在得到支撑,豆油价格将进一步上涨。只要原油价格保持在一个区间内或交易价更高,豆油的交易价就可能比当前水平高得多。
 


我们认为,如果不是在12月份,美国大豆库存将低于150(百万蒲式耳)。最有可能的是,在2021年初,导致价格保持上升趋势,直到一些严重的需求配给或2021年种植面积大幅扩大,以弥补供应短缺。
 

直到3月份,如果南美问题持续存在,价格回落将是建立多头头寸的机会。大豆很有可能涨到13美元,这取决于天气发展情况。交易者应该继续持有大豆多头头寸,除非我们看到南美的长期天气模式发生显著变化。
 

交易建议

大豆:在1035点,继续持有建立的多头。保持跟踪止损,以保持在1035点建立的多头的盈利。
 

玉米:寻求在410的水平转为玉米多头。我们可能错过了一个多头贸易机会。然而,基本面依然提供支撑。寻找本周的回落,以增加多头头寸。
 

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。一定要在该多头位置设置跟踪止损。

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