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2020/12/22大豆价格保持在高水平 玉米反弹波及小麦的风险依然存在

每周概述

本周价格变化

油籽复合物本周大幅上涨,符合我们的预期,即对美国大豆库存的展望正在变小。大豆价格将不得不保持在较高水平,才能在下一个作物年度造成一些需求缺口或产生更高的种植面积。
 

在两周的时间范围内,南美洲的天气预报略有改善。两个主要的天气模型(GFS和欧洲模型)显示,至少会出现普通的天气预报。对南美苦苦挣扎的大豆作物来说,此时出现天气改善恰逢其时,因为我们正进入未来几周大豆产量最敏感的生长阶段。

总体而言,需要关注的主要基本主题保持不变,即南美天气的发展,中国对美国生产的需求,以及由于持续的量化宽松导致大宗商品价格上涨而导致的预期美元疲软。
 

我们仍然认为美国农业部高估了南美的农作物产量,进而低估了将流向美国的潜在世界需求。

COT报告再次没有显示净头寸的任何重大变动。小麦的净头寸是多头,但多头和空头头寸的比例保持不变,为52%。除了小麦,所有商品的比例都超过80%,大豆的比例最高,为96%。该百分比代表了市场对看涨观点的共识,这也意味着当基本面观点发生变化时,价格修正可能将非常剧烈。


谷物
本周,从2月15日起适用的俄罗斯出口税得到确认,导致短期内流动性更高,因为出口商急于在截止日期前发货。然而,由于从2月开始缺乏报价,市场已经开始为从2月中旬起更紧张的全球供应定价。
 

早些时候,黑海价格并没有随着美国价格的下降而走低,因为出口商没有卖出较低的价格。卢布的持续走强也抑制了出口商在出口市场上的积极报价。
 

食品通胀仍是俄罗斯国内市场的一个重要因素,我们可能会看到限制出口以抑制国内价格的政策。

我们仍然认为,独立小麦的基本面并不乐观,不足以导致价格持续上涨,只有通过玉米价格的走强,小麦才有可能上涨。玉米反弹波及小麦的持续风险依然存在。独立而言,小麦价格处于区间的顶端,如果玉米价格保持类似水平,小麦价格应该会走低。


 

玉米价格仍然受中国对美国玉米需求速度和南美天气变化的影响。玉米价格本周上涨,符合南美玉米种植区的天气预报。然而,本周价格可能会暂停上涨,因为预报现在看起来更好。如果本周晚些时候天气变得更干燥,这种情况将会改变。美国农业部估计阿根廷玉米产量为4900万吨,而市场平均预期为4600万吨。产量的下降可能会使美国的出口增加1亿多蒲式耳。
 

美国玉米在世界出口市场上仍然具有竞争力,美国估计的出口量可能会继续减少,从而支撑玉米价格。
 

我们预计,随着美国玉米库存减少,价格将从当前水平横向走高。
 

油籽复合物

自今年9月中旬以来,大豆价格强劲反弹,符合我们对大豆的看涨观点。本周的最初反弹是由高于预期的国内压榨量引发的,随后又因南美天气预报恶化而推高。
 

阿根廷罢工和比索贬值只会让市场更加相信,全球需求将转向美国供应,从而导致整体上涨。


 

过去三周,我们一直在强调豆油价格将走高。我们仍然认为,鉴于替代油的基本面正在得到支撑,豆油价格将进一步上涨。只要原油价格保持在一个区间内或交易价更高,豆油的交易价就可能比当前水平高得多。

我们对油籽复合物的评论和主要看法基本上保持不变。我们认为,美国大豆库存将低于150(百万蒲式耳),如果不是在12月,那么很可能是在2021年初,导致价格保持上升趋势,直到一些严重的需求配给或2021年种植面积大幅扩大,以弥补供应短缺。
 

直到3月份,如果南美问题持续存在,价格回落将是建立多头头寸的机会。大豆很有可能涨到13美元,这取决于天气如何发展。
 

交易者应该继续持有大豆多头头寸,除非我们看到南美的长期天气模式发生显著变化。
 

交易建议
大豆:在1035点,继续持有建立的多头。保持跟踪止损,以保持在1035点建立的多头的盈利。

玉米:寻求在410的水平转为玉米多头。我们可能错过了这里的交易。然而,基本面依然提供支撑。寻找本周的回落,以增加多头头寸。

小麦:由于玉米价格的波动,小麦价格继续被推来推去,620点的空头将被平仓至600点以下。

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。

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