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2020/12/15预计豆油价格将进一步上涨 小麦当前水平呈短期销售机会

每周概述
本周价格变化


美国农业部WASDE报告上周公布的数据大多符合市场预期,使得价格在一周内处于一个区间内。小麦价格是个例外,受预期的俄罗斯出口税影响,小麦价格上涨。
 

上周南美洲天气预报的微弱改善现在已经逆转,两种天气模型现在均表明,巴西的降雨量低于正常水平。主要的基本主题保持不变,即南美天气的发展,中国对美国生产的需求,以及由于持续的量化宽松导致大宗商品价格上涨,预期美元疲软。

不断恶化的预测和随之而来的预期产量下降将把需求推向美国。在我们看来,这种额外的预期需求并没有计入美国农业部目前的库存预测。


南美低水平的土壤水分没有留下任何误差的空间,任何低于平均降雨量的情况都会对最终产量产生严重影响。



 

COT报告再次未显示净头寸的任何重大变动。尽管小麦的净头寸是6000份空头合约,但6000的构成代表了一种均衡的看涨和看跌观点,因为多头合约为78000份,空头合约为84000份。大豆继续拥有最单边的头寸结构,93%的净头寸都是多头。其他商品,例如玉米、豆油和SBM,多头对空头比率均高于80%,代表了对价格的看涨共识。
 


谷物

由于预计俄罗斯将从2月15日起对小麦征收27美元/吨的出口税,小麦期货在本周大幅上涨;除此之外,从同一天起,出口配额已经到位。价格反应有点出人意料,因为较晚生效的出口税通常意味着现货价格将面临压力。相反,黑海的价格上涨。
 

早些时候,黑海价格并没有随着美国价格的下降而走低,因为出口商没有卖出较低的价格。
 

卢布走强也抑制了出口商降低报价。食品通胀是俄罗斯国内市场的一个问题,很可能会实施出口税来抑制国内通胀价格。
 



 

我们预计小麦价格不会大幅下跌;然而,7%的涨幅似乎是对当前基本面的过度反应。


我们仍然认为,独立小麦的基本面并不乐观,不足以影响价格持续上涨,玉米价格的走强通常会导致小麦价格上涨。鉴于玉米价格并未走高,小麦在当前水平上呈现出短期销售机会。玉米反弹波及小麦的持续风险依然存在。
 


 

玉米价格仍然受中国对美国玉米需求速度和南美天气变化的影响。玉米价格在一周内保持在区间范围内,并没有因为南美玉米种植区不利的天气预报而上涨。
 

美国农业部估计阿根廷玉米产量为4900万吨,而市场平均预期为4600万吨。产量的下降可能会使美国的出口增加1亿多蒲式耳。
 

美国农业部报告玉米库存为17亿蒲式耳,而市场平均猜测为16.9亿蒲式耳。
 

美国玉米在世界出口市场上仍然具有竞争力,美国估计的出口量可能会继续减少,从而支撑玉米价格。
 

我们预计,随着美国玉米出口继续保持竞争力,价格将从当前水平向更高水平横向波动。


油籽复合物

大豆价格在一周内基本保持不变。美国农业部的报告没有任何惊喜。大豆最终库存为1.75亿蒲式耳,而市场平均猜测为1.69亿蒲式耳。美国农业部仍将巴西产量保持在1.33亿吨,鉴于目前的预测,这在我们看来过于乐观。
 


像玉米一样,对美国大豆的需求应该限制在预计的库存水平上。
 

大豆价格也在本周保持在区间范围内。我们仍然认为,鉴于替代油的基本面正在得到支撑,豆油价格将进一步上涨。只要原油价格保持在一个区间内或交易价更高,豆油的交易价就可能比当前水平高得多。



 

我们对油籽复合物的主要看法保持不变。我们认为,如果不是在12月份,美国大豆库存将低于150(百万蒲式耳)。最有可能的是,在2021年初,导致价格保持上升趋势,直到一些严重的需求配给或2021年种植面积大幅扩大,以弥补供应短缺。直到3月份,如果南美问题持续存在,价格回落将是建立多头头寸的机会。大豆很有可能涨到13美元,这取决于天气如何发展。
 

交易者应该继续持有大豆多头头寸,除非我们看到南美的长期天气模式发生显著变化。
 

交易建议
大豆:在1035点,继续持有建立的多头。豆类仍然可能会超过12美元。保持跟踪止损,以保持在1035点建立的多头的盈利。
 

玉米:寻求在410的水平转为玉米多头。
 

小麦:在615-625之间做空,止损点为638。
 

大豆油:在37美分,继续持有建立的多头。

 

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