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2020/11/17WASDE报告推动玉米和油籽复合物价格走高

每周概述
本周价格变化。


美国农业部一份明显看涨的WASDE报告推动玉米和油籽复合物价格本周走高。预计的库存数量远低于市场预期。
 

我们一直表示,大豆库存最终会低于2亿蒲式耳,但美国农业部对产量的调整加速了当前作物年度库存的下降。

乔·拜登最有可能成为下一任美国总统。他将面对共和党占多数的参议院,这将导致任何政策都将难以出现变化。
 

市场将越来越多地寻求美联储通过低利率和量化宽松政策提供的持续支持。
 

美联储的目标通胀率仍高于2%,即,即使通胀率达到2%,美联储也可能不会加息,这意味着通胀率可能会继续攀升。这将与美元下跌相结合。
 

通常情况下,基金经理会将大宗商品作为对冲美元下跌的工具,这样的资金流将增加对农产品价格的支撑。
 

总体而言,在过去两周,我们没有看到谷物和油籽的供需前景有任何实质性变化,只是美国农业部的数据现在更符合我们的预期。
 

大豆和玉米的供需平衡表继续表明,未来几个月价格将进一步上涨。
 

根据同样的观点,我们在三周前建议增加多头头寸。南美洲日益严重的干旱仍然是供应方面的一个问题。

 

美国大豆库存的进一步下降将取决于巴西的作物规模。
 

考虑到目前的全球需求和美国的预计库存,资产负债表上没有出现南半球作物歉收的空间。


交易员应该继续观察南美的天气,看是否有任何迹象表明当前作物受到威胁,因为对一些种植区的预测仍显示出不太理想的种植条件。


如目前的预测所示,预计主要大豆种植区仍将持续干旱。巴西作物收成不理想的风险依然存在。尽管美国农业部将巴西的作物产量保持在1.33亿吨不变,但低于1.3亿蒲式耳的产量只会增加看涨的可能性。
 

我们预计短期内全球贸易流量谷物不会发生变化,因为中国一直在购买的商品符合中国国内市场目前的基本面。
 

由于美国联邦假日,COT报告推迟了几日。
 


谷物
需求放缓,美国农业部报告的库存与预期相符,并宣布俄罗斯配额仅适用于2月份,导致本周小麦价格横盘走低。



 

为了让小麦价格变得更低,需求需要继续放缓。
 

澳大利亚出口速度的提高限制了价格的上涨,但黑海恶劣的天气限制了价格的下跌。
 

推动价格上涨的部分原因是,寻求建立本地缓冲库存的国家需求增加。
 

然而,与需求相比,最终用户目的地可能已经超买,未来几个月需求增速可能会放缓。

独立小麦的基本面并不乐观,不足以导致价格持续上涨。如果玉米价格不变,小麦应该会在未来几周内横盘走低。然而,玉米价格上涨的支撑将限制价格下跌。
 

受美国农业部库存数据的影响,油籽复合物玉米价格在本周早些时候有所上涨。
 

美国农业部预计玉米库存为17亿蒲式耳,而市场预期为20.4亿蒲式耳,库存外数量为2.16。

过去几周,中国购买速度放缓,缓解了价格上涨的势头。我们预计,随着对南美作物的担忧,需求将再次回升。
 

我们建议在390点保持多头头寸。类似于豆类,从这里发生的很多事情将取决于南美的天气。

油籽复合物

由于美国农业部的报告数据,大豆价格本周再次上涨。美国农业部估计新作物库存为1.9亿蒲式耳,而市场预期为2.4亿蒲式耳。


 

美国农业部将产量下调了1.2BPA,这又使库存减少了1亿蒲式耳。
 

我们对库存下降的估计主要来自需求的增加,但现在由于供应减少,库存下降,我们预计看涨趋势将继续。不过,我们可能会看到一些短期回撤,导致最近的移动速度。
 

巴西种植阶段的干旱也为当前价格增加了支撑。由于拉尼娜现象加剧了南美洲的干旱,预计巴西不会有很好的生长天气。大豆价格可能会继续波动,宏观因素和基本面因素都会推高价格。
 

考虑到基本面,交易者应该继续持有大豆多头头寸。


交易建议

大豆:继续持有上周在1035点建立的多头。利润为1.1美元。如果目前的基本面持续下去,豆类很可能会涨到12美元。保持跟踪止损,以保持在1035点建立的多头的盈利。


大豆产品:与豆类一致,保持多头,但更喜欢拥有看涨期权或平仓多头的看涨期权价差。


玉米:继续持有多头玉米,止损在380点。


小麦:仅凭基本面并不足以支撑持续的上涨,所以用小麦作为筹码,通过持有价差(多头C或空头B和空头W)来做多大豆或玉米。

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