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2020/11/10大豆和玉米的供需平衡继续表明 未来几个月价格将进一步上涨

每周概述
本周价格变化

乔·拜登成为美国下一任当选总统;然而,共和党很可能会继续把持参议院。这将导致难以出现任何戏剧性的政策变化,包括刺激措施。
 

总体而言,市场认为,在缺乏支撑经济所需的财政情况下,美联储会采取更多量化宽松政策。资金继续流入大宗商品,大宗商品被视为一种替代投资。

总体而言,在过去两周,我们没有看到谷物和油籽的供需前景有任何实质性变化。正如上周提到的那样,一旦出现明确的赢家,随着不确定性的减少,市场预计将会复苏。

世界各地的COVID-19病例继续上升。COVID-19对价格的影响应该有限,除非它是总体避险情绪的一部分。如今年早些时候所见,封锁的影响仅限于农业供应链。
 

大豆和玉米的供需平衡表继续表明,未来几个月价格将进一步上涨。根据同样的观点,我们在两周前建议增加多头头寸。南美洲日益严重的干旱仍然是供应方面的一个问题。
 

美国大豆库存的下降将取决于巴西的作物规模。考虑到目前的全球需求和美国的预计库存,资产负债表上没有出现南半球作物歉收的空间。
 

交易员应该继续关注南美天气,查看是否有任何迹象表明当前作物受到威胁,因为对一些种植区的预测仍显示出不太理想的种植条件。


如目前预测所示,预计主要大豆种植区仍将持续干旱。巴西作物收成不理想的风险依然存在。由于特朗普政府不再掌权,市场对中国交易的进展有所怀疑。我们认为,短期内贸易流量不会有显著变化,因为中国的购买符合中国国内市场目前的基本面。
 

即使COT报告头寸在11月3日选举日被切断,尽管价格下降,净头寸也没有显著变化。我们认为,鉴于价格上涨,我们应该在下周的报告中看到多头会增加。在玉米方面,基金距离他们创纪录的净多头头寸数量仍然很远。

谷物

小麦价格在本周收盘时几乎保持不变。黑海大部分种植区的干旱天气仍然是该新作物的一个问题。虽然需求在过去几周有所放缓,但来自南美的总供应量估计已经减少。


如果目前对黑海的预测没有改善,我们看到未来几周将有更多的招标,小麦价格可能会再次得到支持。
 

如果需求再次回升,小麦价格持续下跌的可能性不大。部分推动价格上涨的因素是,考虑到COVID-19再次反弹,寻求建立本地缓冲库存的国家需求回升。

独立小麦的基本面并不乐观,不足以导致价格持续上涨。如果玉米价格不变,小麦应该会在未来几周内横盘走低。然而,来自玉米价格上涨的支撑可能会推高小麦价格。

玉米价格本周走高。对黑海玉米的估计被调低,南美持续的干旱增加了价格支撑。
 

考虑到看涨基本面的发展,玉米很可能在未来几周继续横向交易走高。我们建议在390点保持多头头寸。类似于豆类,这一点发生的很多事情将取决于南美的天气。
 

油籽复合物

大豆价格本周大幅上涨,在近5年后,大豆价格升至11美元以上。上周获利回吐下跌后,价格回升的主题与中国需求高企和对南美生产的持续担忧类似。


对于大豆来说,根本没有什么变化;与上周相比,我们的评论和观点基本保持不变。
 

巴西种植阶段的干旱也为当前价格增加了支撑。由于目前的库存低于3亿蒲式耳,并且如果巴西的作物产量低于预期,库存可能会低于2亿蒲式耳,大豆基本面也支持看涨的观点。如果巴西的收成估计在1.3亿吨以下,看涨的理由会更充分。
 

由于不利的天气,巴西的种植已经放缓。预计巴西在拉尼娜加剧南美干旱的情况下不会有一个好的开始。大豆价格可能会继续波动,宏观因素和基本面因素都会推高价格。考虑到基本面,交易者应该继续持有大豆头寸。

 

交易建议

大豆:如果目前的基本面持续下去,继续持有上周在1035点建立的多头,大豆很可能达到12美元。保持跟踪止损,以保持在1035点建立的多头的盈利。
 

大豆复合物:比起产品,我们更喜欢拥有大豆,但是可以考虑油股多头,而不是改善棕榈
的基本面(友好的)。
 

玉米:继续持有多头玉米,止损在380点。
 

小麦:来自其他市场的支持将会阻止它下跌,但可能会持有一些短期(每周)看跌期权作为投资。

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