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2020/11/03全球病例激增和美国大选的背景下 价格与整体市场避险情绪一致走低

每周概述
本周价格变化。


从根本上说,谷物和油籽的供需没有任何变化。然而,在过去两个月的持续上涨之后,本周价格出现了调整。价格的下跌与整体市场避险情绪一致,几乎每个市场都在走低。这种避险情绪是在全球COVID-19病例激增和美国大选即将到来的背景下产生的。在我们看来,紧张主要是由于未来几天选举可能出现的多种结果。如果有一个明显的赢家,无论谁获胜,市场都有望复苏,因为基本面保持不变。如果选举日没有明确的赢家,导致最高法院可能做出裁决,价格可能难以考虑基本面因素。

COVID-19对价格的影响应该有限,除非它是总体避险情绪的一部分。如今年早些时候所见,封锁的影响仅限于农业供应链。

在我们看来,这种价格下跌是从根本上建立多头的机会;没有变化。大豆和玉米的供需平衡表继续表明,未来几个月价格将进一步上涨。

正如以前的报告中提到的,大豆库存的减产将受巴西作物规模的影响。
 

考虑到当前的全球需求和美国的预计库存,资产负债表上没有出现南半球作物歉收的空间。交易员应该继续观察南美的天气,看是否有任何迹象表明当前作物受到威胁,因为对一些种植区的预测仍显示出不太理想的种植条件。


如目前的预测所示,预计主要大豆种植区仍将持续干旱。巴西作物收成不理想的风险依然存在。


玉米头寸再次出现最大涨幅,净多头增加了5.7万份合约。尽管玉米的净多头头寸总体上没有接近创纪录水平,但多头对空头头寸的比率现在为88%,表明对基金的看涨观点清晰可见。大豆的这一比例目前为98%。除小麦比例为63%外,其他所有商品的比例均高于85%,表明市场普遍看涨。


谷物

由于获利回吐和现货市场疲软,小麦价格本周收盘走低。黑海的价格下跌近10美元,逆转了两周前的涨幅。
 

人们一直担心黑海地区的种植条件过于干燥,可能会影响下一个作物年度。



如果目前对黑海的预测没有改善,我们看到未来几周将有更多的招标,小麦价格可能会再次得到支持。
 

如果目前的需求速度继续下去,小麦价格持续下跌的可能性不大。部分推动价格上涨的因素是,考虑到COVID-19再次反弹,寻求建立本地缓冲库存的国家需求回升。然而,避险情绪也有可能蔓延至小麦,导致下周价格下跌。


 

玉米价格经过调整后走低,与宏观避险情绪一致。玉米现货市场明显吃紧。尽管疲弱的国内消费应该会给库存增加一些缓冲,但来自世界其他地区的巨大需求很可能会抵消国内的

任何疲软。随着期货价格下跌,世界其他地区的现金价格也随之下跌。

​考虑到看涨基本面的发展,玉米很可能在未来几周继续横向交易走高。

 

油籽复合物

大豆价格本周大幅下跌。在我们看来,这主要是因为获利回吐以及上周出现的整体宏观下跌。
 

对于大豆来说,一切都没有根本改变;与上周相比,我们的评论和观点基本保持不变。
 

巴西种植阶段的干旱也为当前价格增加了支撑。由于目前的库存低于3亿蒲式耳,并且如果巴西的作物产量低于预期,库存可能会低于2亿蒲式耳,大豆基本面也支持看涨的观点。如果巴西的收成在1.3亿吨以下,看涨的理由会更充分。

大豆价格上涨可能来自不太理想的巴西作物。预计巴西在拉尼娜加剧南美干旱的情况下不会有一个好的开始。大豆价格可能会继续波动,宏观因素和基本面因素都会推高价格。
 

考虑到基本面,交易者应该继续持有大豆头寸。
 

交易建议

大豆:继续持有上周在1035点建立的多头,止损在1015点。如果目前的基本面持续下去,豆类很可能会涨到12美元。
 

豆制品:自身的波动性,就像本周的美国大选一样,任何事情都可能发生。
 

玉米:继续持有多头玉米,止损在380点。

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