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2020/10/20库存预计远低于美国农业部预期将推高大豆价格

每周概述

本周价格变化


 

CBOT在本周涨跌互现,大豆收市时获利回吐较低,受黑海不利天气影响,全球供需变得更加紧张,导致谷物价格上涨。
 

随着天气预报和影响的变化,小麦和玉米的基本面也开始好转。在我们涵盖的所有产品中,大豆仍然是最看涨的,在我们看来,大豆的库存预计将远低于美国农业部的预期。


目前市场的主要主题是,中国的持续需求、美元疲软以及大豆、小麦和玉米的潜在收紧。


​大豆库存将是巴西作物产量的函数。

考虑到当前的全球需求,资产负债表中没有出现南半球作物歉收的空间。巴西已经面临食品通胀,政府可能考虑削减玉米和大豆进口税。

随着玉米收获率接近40%,大豆收获率接近60%,预计天气对美国作物的影响有限。

然而,黑海地区高于平均温度将持续恶化小麦作物的种植条件。

管制资金基金大豆多头头寸本周小幅减少;然而,多头和空头比率几乎保持不变。基金继续增持玉米和小麦多头。




谷物

来自世界各地的持续需求,加上黑海地区供应不足和俄罗斯作物状况恶化,导致全球小麦基本面转好。小麦价格突破6年高点,原因是担心俄罗斯农作物歉收导致下一季出口受限,加上巴基斯坦和阿尔及利亚等多个目的地在各自的招标中预订了大量小麦。黑海小麦价格在反弹中继续走高;本周价格又上涨了7-10美元。
 

黑海地区过度干旱的种植条件仍然令人担忧,但同样的影响将在下一个作物年度显现。即使澳大利亚即将收获,但对南半球作物的持续需求使得价格得以维持。


 

如果目前对黑海的预测没有改善,我们看到未来几周将有更多的招标,小麦价格将继续得到支持。
 

我们的观点随着基本面的变化而变化。如果目前的需求势头继续,小麦价格持续下跌的可能性不大。面对需求的增长速度,到目前为止还不存在澳大利亚农作物的收成压力。需求上升的部分原因是,考虑到COVID-19再次反弹,一些国家希望建立本地缓冲储备。
 

玉米价格在反弹的背景下再次走高,突破了上周的高点。小麦价格上涨以及黑海和巴西价格上涨支撑了玉米价格。由于农民销售低迷,乌克兰玉米价格继续上涨。一些分析师估计,乌克兰的收成远低于美国农业部估计的3650万蒲式耳。

考虑到基本面的发展,玉米很可能在未来几周继续横向交易走高。


油籽复合物

从根本上说,大豆仍然是谷物和油籽复合物中最看涨的。
 

巴西种植阶段的干旱也为当前价格增加了支撑。由于目前的库存低于3亿蒲式耳,并且如果巴西的作物产量低于预期,库存可能会更低,大豆基本面也支持看涨的观点。然而,鉴于单边头寸,管制货币基金获利回吐/清算的风险仍然存在。这样的下跌应该作为增加多头头寸的机会。

大豆仍然是媒体谈论最多的农产品,焦点主要来自中国需求的速度和对美元的对冲。

大豆价格上涨可能来自不太理想的巴西作物。预计巴西在拉尼娜加剧南美干旱的情况下很难有一个好的开始。大豆价格可能会继续波动,宏观因素和基本面因素都会推高价格。
 

如果有资金获利回吐,可能会让交易者建立多头头寸,那么交易者应该关注多头大豆。
 

交易建议

大豆:继续持有上周在1035点建立的多头,止损在1015点。

豆粕/豆油:遵循豆类的指导,使用CMEQuickStrike期权定价工具进行交易

小麦:退出短期波动头寸,位于痛点

玉米:寻求在390的水平持有多头,无论是单笔头寸还是买入期权

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