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2020/09/29美元指数的上涨 玉米大豆价格呈下跌趋势

每周概述

本周价格变化

近几周,尽管供需基本面仍然相互独立,玉米/大豆/小麦价格之间的关联度仍有所提高。玉米/大豆/小麦价格全部呈下跌趋势,这与美元指数的上涨相吻合。下图显示,玉米/小麦/大豆价格在9 月18 日达到峰值,而在同一天美元兑换其他货币开始升值。

随着美联储打算在未来几年将利率保持在低位,市场越来越多地将商品视为美元或通货膨胀的对冲工具。商品指数基金多头持仓的持续增加也证实了这一点。更多外部资金涌入农业市场,可能会导致波动性和不确定性增加,因为在这种宏观商品交易的支撑下,价格往往会更频繁地偏离基本面。

市场的主要主题依旧不变,还是来自于中国市场的持续性需求。不过,上周需求放缓,推动了价格下跌。
 

当前天气预报对产量的影响有限;玉米和大豆都已过了最关键的生长期,在此期间,产量对天气变化非常敏感。本周的股市报告也将提供有关国内需求势头的看法。关于这一点,更多的是了解实际产量,实际产量将随着收获的进行逐渐变得明朗。
 

当前预测收获进程不会遭遇任何威胁,我们预期与当前估计产量不会存在重大偏差。

理财基金多头持仓持续增加,直到周二收盘。空头减少与多头增加之间甚至达到了平衡状态。基金目前持有超过20 万的大豆多头合约,直逼过去5 年最大的空头。
 

我们预计下周的报告中会出现多头回调,因为价格也在下跌。交易员应该更多地关注指数基金头寸,因为只将投资组合中的 一小部分配置到商品上,可能会极大地改变当前的价格水平。

谷物

黑海地区小麦价格在近期高位稍有回落。而美国小麦价格则出现了大幅下跌。从全球来看,北半球的小麦库存充足,因此美国小麦将不得不以更低的价格进入出口市场。
 

有人担心黑海地区的种植条件过于干燥,但在下一个收成年之前,价格可能不会受到同样的影响。世界仍需通过当前作物和即将到来的南半球作物的供应进行消费。南半球作物继续生长,没有任何问题。
 

黑海地区农作物收获延迟,加之欧洲农作物收成恶化,构成了油价上涨的主要因素。随着黑海地区供应量开始增加,油价可能会进一步下跌。


就全球小麦而言,如果南半球作物没有进一步的问题,从根本上说,我们看不到价格持续上涨的原因。

玉米价格也处于较低的水平,这与不断下跌的小麦价格趋势一致。本周中国的购买步伐放缓,而国内需求目前还不够强劲,不足以将价格维持在当前水平。
 

在供应方面,产量预期没有太大变化。

结合目前的需求来看,中国市场的增量需求所导致的资产负债表变化不足以推动库存降至20 亿蒲式耳以下,这是一个沉重的库存量。
 

玉米可能会继续横盘整理,并且伴有持续的需求;不过,我们认为,以目前的价格水平,玉米的交易价格将处于交易价格范围的高位。我们建议在370 点做空玉米,在380 点止损。
 

油籽复合物

同一周前大豆价格融涨一样,上周价格下跌。报告显示中国购买放缓一日,加上美元走强,超买市场很容易就直逼上周的低位。非农业新闻通讯社正在谈论即将到来的大豆牛市,因为需求增加,加上整个大宗商品被视为替代投资和通胀对冲。
 

由于8 月份的天气不太理想,我们仍然预计影响有限,即产量超过50 BPA。


正如报告开头所指出的那样,大豆价格上涨得到中国强劲需求的支撑。现在还不知道未来几个月这种购买速度是否会持续。
 

由于拉尼娜现象加剧了南美的干燥情况,预计巴西的开局不容乐观。受宏观因素和基本面因素的推动,大豆价格可能会继续波动。
 

交易建议

玉米:在~370 点出售玉米,在380 点以上止损

大豆:在17.5% 点止盈短期波动头寸;在1015-20 点出售大豆,在1040 点止损

豆油:大幅波动,方向受限。以下跌时日和安全的供应链为基础。

小麦无明确方向,考虑价差(美国和黑海地区)或在CME Quickstrike 平台交易短期期权

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