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【外汇期市周报】美联储低利率政策美元承压,日元避险作用突出

一、行情回顾 

上周CME欧元/美元主力合约6EZ0收宽幅震荡阴十字星线,最终收于1.18615,跌幅0.06%。美元指数维持震荡下行的格局,美联储、英国央行和日本央行在本周公布了最新的利率决议,但他们都维持政策不变。但在美联储长期维持低利率的背景下,美元走势偏弱,而对欧元区疫情的担忧情绪也在本周升温,这限制了欧元上涨。英镑在本周有所调整回升,但硬脱欧忧虑仍然挥之不去。而日元方面,在菅义伟新内阁上台之后,投资者选择买入日元避险。
 

图1:欧元/美元6EZ0日K线图

资料来源:文华财经 国际衍生品智库
 

二、近期经济数据解读

1. 美元指数本周震荡下挫,受累于美联储长期低利率的鸽派决议。上周美联储决议表明在相当长的时间内都会维持超低利率,给美元中期带来压力。不过美联储在决议中上调了美国经济增长前景,这在短线给美元带来一些提振。美国联邦储备委员会16日宣布维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%之间,多数美联储官员预计,这一利率区间将保持至2023年不变。

图2:欧元区制造业PMI与美国ISM制造业PMI对比

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

2. 欧元兑美元本周维持震荡整理,鸽派美联储施压美元支撑欧元,但欧洲新冠疫情的担忧限制欧元上涨。在上周欧洲央行公布利率决议之后,本周欧洲市场的焦点重新转移到经济前景和疫情进展之上。最新调查显示,新冠病例激增是欧元区经济复苏的最大威胁。分析师们并表示,未来一年经济增长和通胀出现意外负面情况的可能性要大过于意外正面。全球大约有3,000万人感染新冠病毒,超过90万人死亡,造成一些经济体出现史上最严重的衰退,并打断了全球供应链。随着封锁措施解除、商业重启,欧元区强劲反弹,但法国和西班牙等欧元区国家因疫情反扑而焦头烂额。这导致再次实施封锁限制的可能性上升。

图3:密歇根大学消费者信心指数与欧盟经济景气指数

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

图4:Libor欧元、美元利率对比

数据来源:WIND,国际衍生品智库
 

3.英镑兑美元本周维持小幅攀升,因英国经济数据有所好转,但英国央行负利率预期和脱欧前景的不确定性仍然给英镑带来沉重的压力。
上周英国经济数据有所好转,英镑兑美元在上周大幅下跌之后技术上走出反弹回升的调整行情。8月英国零售业继续复苏。周五公布的官方数据显示,上月英国零售销售延续涨势,部分行业的反弹速度远快于经济的大部分领域。英国国家统计局表示,8月份零售额增长了0.8%,同比增长2.8%,高于3.0%的年增长率预期。英国的零售额在7月份已经超过了疫情之前的水平,现在比危机前高出4.0%。英国央行负利率的预期给英镑沉重压力。

图5:欧元区与美国10年期国债收益率对比

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

图6:欧美利差与欧元/美元汇率

资料来源:Wind 国际衍生品智库


4. 美元兑日元本周大幅回落,日元日益成为用以押注美元走软的新宠。日元眼下正在蓄势向100日元兑1美元关隘发起年内的第三次冲击。据一些市场参与人士称,欧元涨势提供助力,日本新首相进行政策评估,以及风险资产四季度波动率或将大幅攀升等众多因素皆指向了一点,那就是面对身陷颓势的美元,日元有可能进一步走强。在打破近期的波幅区间后,美元兑日元本周开始下探104.50,过去五天累计跌幅已超过1.2%。过去四年中,除了临时出现的短暂避险行情外,该汇率一直成功坚守着105防线。日本新内阁17日正式启动。据共同社报道,日本政府将重点关注新冠肺炎疫情和经济等内政问题,而美国政府则关注日本新首相菅义伟能否构筑长期稳定政府以牢固的日美同盟关系。

图7:欧元/美元与美元指数走势

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

5.上周英国央行公布了最新的利率决议。英国央行进一步研究如何有效实施负利率,为经济环境恶化做准备。英国央行表示,在英国经济面临新冠感染病例增加、失业率上升以及退欧可能带来的新冲击这三重打击之际,该行正更加密切地关注如何将利率降至零以下。英国央行的货币政策制定者表示,全球第六大经济体的复苏速度快于他们上月做出的预期,他们一致投票决定暂时维持主要刺激计划不变。但英国央行表示,货币政策委员会已听取了有关负利率的汇报,报告阐述了“在现阶段均衡利率处于低位的情况下,如果通胀前景和产出允许,央行能如何有效实施负利率”。央行行长贝利和其部分决策者此前曾表示,他们正在研究效仿包括欧元区和日本央行在内的其他央行实施负利率的利与弊。

三、技术分析
图8和图9显示了欧元12合约日K线以及4小时K线的技术走势图。欧元上周宽幅震荡整理,收阴十字星线。后期大概率维持震荡上行的走势。下方支撑暂看1.17500。
 

图8:欧元3月合约(6EZ0)日K线图

数据来源:文华财经,国际衍生品智库

图9:欧元3月合约(6EZ0)4小时K线图

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

四、交易策略

本周市场迎来众多美联储官员的讲话,其中投资者需要密切关注的是美联储主席鲍威尔在国会的听证会。同时美国财政努钦也会在听证会上作证,这或许给市场期待的美国财政刺激带来更多线索。同时新西兰联储和瑞士央行也会在下周公布最新利率决议。当然投资者也要关注全球疫情、英国脱欧等方面的消息。
 

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