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【美股周报】科技股大跌引发市场调整

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

美国时间9月1日-9月7日当周,美国科技龙头股大幅调整引发市场下跌,股市避险情绪显著升温,市场风险偏好有所降低,迷你纳斯达克100股指期货跌超5%,受经济复苏支撑的小型道指表现相对强势。引发科技股下调的主要原因可能来自以下几个方面,一方面前期美股积累的涨幅较多,科技股估值过高、市场需要调整消化;另一方面,最新的美国ISM制造业PMI显示下游需求和就业仍然疲软、ISM服务业PMI显示服务业生产活动放缓,美国经济修复仍然具有较大的不确定性,叠加新一轮的财政刺激计划仍未落地,市场耐心受到影响。
 

表1:当前合约周度表现

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

2、标普500行业指数周度数据

美国时间9月1日-9月7日当周,美国科技龙头股大幅下跌引发美国三大指数下调,标普500指数大部分行业下跌,其中IT行业跌幅超出6.24%,显示市场风险偏好下降,公共事业、金融和房地产等周期板块受经济数据支撑表现相对强势。
 

表2:标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间9月1日-9月7日当周,受美股调整、中美摩擦以及中印冲突的影响,市场风险偏好明显降低、MSCI全球市场指数均有所调整,其中MSCI全球指数、发达市场指数、金砖四国指数跌幅居前。


表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源:Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

(1) 美国8月ISM制造业PMI延续上行,生产扩张需求就业疲软。9月1日公布数据显示美国8月ISM制造业PMI录得56,前值54.2,预期54.5,美国8月ISM制造业PMI超出市场预期,美国经济延续修复。从制造业PMI分项来看,新订单指数、产出指数、订单库存指数、供应商交付指数均在荣枯线上方上行,显示生产仍然保持扩张;进口指数和出口指数延续改善并保持扩张趋势,显示进出口有所修复;但客户库存、自由库存指数在荣枯线下方下行,就业指数仍然荣枯线下方运行且增速放缓,显示下游需求和就业市场仍然疲软。
 

图1:美国8月PMI

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

(2) 美国8月失业率超预期下降,非农就业改善进程放缓。9月4日公布数据显示美国8月失业率录得8.4%,前值10.20%,预期9.8%;美国8月季调后非农就业人口录得137.1万人,预期173.4万人,预期140万人。失业率表现超出预期,非农就业人数不及预期,显示就业改善速度放缓,叠加目前需求依然疲软,就业市场仍然承压运行。
 

图2:美国8月就业数据

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

(3) 美国当周初请失业金人数计算方法调整致使当周初请失业金人数下降。9月3日公布数据显示美国至8月29日当 周初请失业金人数录得88.1万人,前值100.6万人,预期95万人。美国劳工部发言人表示,将采用新的季节性调整方式,目前的时间点上不会对周四以前的数据进行修正。季节性调整指的是在一年中某些时间(例如假期前后)发生的定期裁员变动。因劳工部调整首次申请失业金人数计算的方法,因此初请失业金人数出现了大幅下降。虽然调整对数据处理的方式有助于“降低”绝对值,但显然无法改变经济衰退以及劳动力市场遭遇历史性动荡的事实。当前初请失业金人数仍然显示出疫情对就业市场的持久影响,就业形势依旧严峻。
 

美国8月ISM制造业PMI显示生产保持扩张、需求和就业显示疲软,虽然8月失业率超出市场预期,但非农就业显示就业市场改善速度放缓,叠加目前需求依然疲软,就业市场仍然承压运行。总体来看,美国经济延续改善但修复斜率放缓,支撑美联储暂时不退出宽松政策。
 

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至9月1日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓110552手增加至116598手,多单增加4197手,空单增加10245手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓5109手减少至4655手,多单增加1094手,空单增加1548手;道琼斯($5)期货期权净多持仓3013手增加至3071手,多单增加340手,空单增加282手。
 

从持仓量情况来看,迷你纳斯达克100、迷你标普500、小型道指投机持仓量分别增加2642手、14442手、622手;从净空单变化来看,迷你标普500、迷你纳斯达克分别增加6046手、454手,小型道指减少58手,显示上周迷你标普500指数期货和迷你纳斯达克100指数期货净空头持仓明显增加。
 

图3:迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

图4:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

图5:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

四、热点关注

未来一周热点关注


五、行情展望

国际衍生品分析师认为:本周苹果、特斯拉等科技龙头股遭遇大量减持,引发美国三大股指下跌。从经济基本面来看,近期经济数据显示美国经济延续修复,但需求和就业依然表现疲软,经济修复仍然面临较大的不确定性,促使美联储维持当前宽松格局。从消息面来看,随着美国大选临近,中美摩擦或频繁扰动,使得市场风险偏好降低。从持仓来看,近期迷你纳斯达克指数100期货和标普500指数期货空头力量增强,市场仍然存在看空情绪。短期来看,市场或将围绕60日均线整固,消化科技股引发的高估值。
 

芝商所于去年推出四份规格更小、更合适中小投资者的股指期货合约——微型E-迷你系列,包括:微型E-迷你标普500(代码:MES)、微型E-迷你纳斯达克100(代码:MNQ)、微型E-迷你道指(代码:MYM)以及微型E-迷你罗素2000(代码:M2K)。微型E迷你合约价值小及保证金占用比例低,仅为E迷你系列合约的十分之一,非常适合中小个体投资者。

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