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2020/09/08降雨量不足及干旱 帮助大豆再次收高

每周概述

本周价格变化。


在本周大部分时间交易走高后,截至周五,价格涨跌互现。大豆和SBM收高,因为部分种植区持续干旱,而玉米和小麦在本周早些时候反弹后,本周收盘几乎没有变化。尽管全球玉米产量持续下降,但我们仍然认为,玉米和小麦的资产负债表将出现较高的库存。

 

除了天气影响,在需求方面,来自中国的持续购买和预期需求帮助推动了本周早些时候的价格上涨。

市场将在下周根据美国农业部的报告寻求进一步的方向,这取决于农作物产量报告。

总的来说,这种反弹可能是由于美元疲软,因为美元疲软通常会吸引长期投资者投资大宗
商品,推高大宗商品价格。周四和周五的下跌可能是受美元疲软的影响,在股市下跌的背景下暂停了一段时间。

中西部的东部地区天气预报偏暖/偏干;然而,与上周不同,本周的轻度干燥将与低于平均温度有关。

玉米和大豆都已过了最关键的生长期,在此期间,产量对天气变化非常敏感。在这里,更多的是估计当前的产量,直到接近收获时才会看到实际结果。
 

我们增加了一个新的表格,将基金头寸的构成分解为多头和空头,通过该表格可以了解头寸净变化是如何发生的。
 

玉米净头寸现在是多头,资金平仓了更多的空头头寸。目前的净头寸接近持平。基金增加了45000份大豆多头合约,可能是因为预期温和的不利天气影响产量。

谷物

本周早些时候,小麦价格上涨,支撑价格上涨的可能因素有两个,一是中国对美国小麦的需求,二是黑海地区缺少销售。
 

黑海小麦价格也较高。直到南半球农作物开始收割,黑海小麦一直是最具竞争力的原产地。一家俄罗斯谷物分析公司将他们的预测从之前的81.2(百万)提高到了82.6(百万)。


就全球小麦而言,如果南半球作物没有出现进一步的问题,那么一旦价格上涨结束,我们的价格前景将持续横向下跌。我们倾向于在卖出小麦期货之前等待价格调整。
 

接近周末时的价格走势表明,我们可能会在这里看到一个销售机会,但希望价格先降一些。
 

在玉米方面,价格在上周强劲反弹后,本周保持在区间范围内。最近的恶劣天气可能产生了有限的影响,因为玉米植株并未处于产量最敏感的生长阶段。

本周,许多新闻媒体报道称,中国正面临巨大的玉米短缺,预计未来几周中国的玉米需求将大幅增加。被吹捧的数字有很大的范围来估计它对库存的影响。尽管出口需求依然强劲,但乙醇电网的需求继续下降;我们预计中国需求的增加将被乙醇需求的减少部分抵消。

一家分析师公司将玉米产量预期从一个月前的179bpa下调至178.1bpa。
 

在当前反弹之后,假设下周美国农业部的报告中没有什么大的意外,我们预计价格会因为大量库存而逐渐下降。
 

油籽复合物

过去一周降雨量不足和干旱,加上报告中向中国大量出口数据,帮助大豆再次创下最高收盘点位。


这两张地图显示了8月份气温和降水量与平均值的偏差。从地图上可以看出,尽管生长区域的西侧肯定更干旱,但它们与较低的温度有关。较低的温度通常会导致较高的产量。由于8月天气不尽理想,我们预计影响有限。

对于美国农业部下周的报告,我们仍然预计农作物产量将超过50bp。
 

尽管低于上个月,但大豆作物状况远高于过去几年,支持了我们的假设,即对大豆的负面影响是有限的。

由于原油价格下跌,豆油价格下跌。在我们看来,在天气问题的背景下,大豆价格可能已经过度上涨,这是一个做空大豆的机会,同时应紧密止损。
 

交易建议

小麦和大豆:在紧密止损的情况下寻求卖出这两种作物。
玉米:在入场价格或当前市场收盘玉米多头。

大豆:预计大豆隐含波动率将在17-18%之间,我们预计隐含波动率将在未来几周下降。现在的交易点为17%

油:需求改善和生产问题带来强劲增长,但对实际消费的长期怀疑给人一种暂时定价过高的感觉。位于痛点

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