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2020/09/01受大豆价格上涨的带动, 谷物和油籽价格大幅上涨

每周概述

本周价格变化

主要受大豆价格上涨的带动,谷物和油籽价格大幅上涨。上周降雨量有限,温度适宜,加之天气预报未预报多降雨,限制了大豆和玉米的产量潜力。在7月和8月,产量对不利天气非常敏感,因此上周经历的干旱无疑会对产量产生一些影响。
 

除了天气影响之外,中国对几乎所有产品的持续购买和需求也推动了价格上涨。目前还不清楚上周的风暴对农作物造成了多大的损害,这只会在临近农作物收获时变得更加清晰。

美国政府的信息现在在贸易协议上有所改变。美国认为中国已经做了足够的工作来履行协议。
 

西部中西部的天气预报偏暖/偏干,大部分种植区的温度高于平均水平。通常,温度越高,产量越低。


鉴于价格上涨幅度,基金确实减少了玉米的空头头寸,增加了油籽的多头头寸。如果天气预报继续恶化,我们可能会看到管制资金基金在未来几周会增持大豆的多头头寸。

谷物

本周小麦价格再次走高。美国小麦价格的上涨主要是因为有传言称中国从美国购买了两批小麦。
 

黑海小麦价格也较高,但价格走高的原因是缺少农民销售。直到南半球农作物开始收割,黑海小麦是最具竞争力的原产地。在过去几年中,黑海价格会在9月和10月份季节性上涨,然而,价格反弹的水平远低于当前价格。
 

从全球来看,小麦基本面缺乏乐观因素。南半球的农作物继续生长良好,目前没有不利天气影响的迹象。然而,由于中美之间的贸易协定,贸易流量不断变化,今年的价格上涨来得有点早。


就全球小麦而言,如果南半球作物没有出现进一步的问题,那么一旦价格上涨结束,我们可能会看到价格持续横向下跌。我们倾向于在卖出小麦期货之前等待价格调整。
 

玉米价格再次大幅上涨。过去一周的恶劣天气,加上风暴的影响,限制了玉米产量的上行潜力。

即使中国降低了产量预期和持续的需求,我们预计北方的产量仍在25亿蒲式耳左右。
 

随着价格上涨,管制资金基金也减少了头寸。我们可以看到,这种空头头寸平仓反弹将持续20美分。在反弹后,我们预计价格会因大量库存数据而逐渐下降。
 

油籽复合物

过去一周的降水不足和干旱,加上报告中向中国大量出口数据,帮助大豆创下了前六个月的最高收盘点位。
 

在我们看来,大豆要想持续上涨,库存数量必须低于4亿蒲式耳,只要实际产量数字更接近目前的估计,但这不太可能。即使看跌,我们也不想在价格持续上涨的情况下卖出。


大豆需求依然强劲。预计中国将在未来几个月继续购买美国大豆,以履行贸易协议中的承诺。
 

受天气不尽理想的影响,大豆作物状况预计将在未来几周恶化。
 

正如我们在上一份报告中指出的那样,未来两周的任何天气威胁都可能大幅推高大豆价格,上周就发生了这种情况。我们倾向于在出售之前等待价格调整,只要库存预期保持在6亿蒲式耳以上。
 

交易建议

玉米:寻求在短期交易中购买玉米,因为资金平仓可能会支撑反弹。

大豆:预计大豆隐含波动率将在17-18%之间,我们预计隐含波动率将在未来几周下降。

小麦:远离平价,管理供应链

产品/油股:位于痛点,通过Quickstrike交易期权

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