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【美股周报】经济修复带动市场偏好切换,美国三大股指涨势分化

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

美国时间8月4日-8月10日当周,美股市场主要受美联储政策刺激计划、中美关系、疫苗相关信息以及经济数据的影响,三大指数保持强势运行但涨势分化,纳指后半周小幅调整,道指和标普500指数保持上行。具体来看,8月4日,特朗普称刺激法案谈判取得了进展,美国财长努钦则表示,争取在本周达成刺激计划协议,下周进行投票。受此影响,美国三大股指维持强势,叠加近期科技股财报普遍超出市场预期,纳指再创新高,显示科技股保持强势运行,提振市场风险偏好。8月5日,尽管ADP就业远不及预期,显示疫情恶化拖累就业市场,但市场消息显示,强生和美国政府达成协议在美国食品和药品管理局批准或紧急使用授权后,将生产1亿剂冠状病毒疫苗。受疫苗和近期公布的科技股财报普遍超出预期影响,美国三大股指收涨,纳指再创新高,科技股仍然受到青睐,显示市场风险偏好较高。8月6日,美国当周初请失业金人数表现好于预期,特朗普称疫苗可能在大选附近问世,受此提振,美国三大股指延续上行,纳指收盘再创新高。8月7日,美国7月非农就业大幅超出预期,美元走强、黄金走弱,显示市场对美国经济修复的认可,三大股指保持强势运行。8月10日,美国三大股指涨跌互现,前期受科技股财报利好屡创新高的纳指连续两个交易日小幅调整,标普500和道指延续上行或得益于近期经济数据超出预期。
 

表1:当前合约周度表现

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

2、标普500行业指数周度数据

美国时间8月4日-8月10日当周,受美联储新一轮政策刺激计划预期和7月非农就业数据超出市场预期影响,标普500指数行业普遍上涨,仅医疗健康和IT行业小幅下跌。其中工业板块、可选消费、材料板块涨幅较大,或受益于经济修复超出市场预期的提振。
 

表2:标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间8月4日-8月10日当周,受经济数据、中美关系和疫情等因素的综合影响,MSCI市场指数涨跌互现,其中MSCI发达市场指数涨幅居前,受中美关系扰动MSCI金砖四国、亚洲地区指数跌幅较大。
 

表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源:Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

(1)美国7月ISM服务业PMI超预期,但就业萎缩程度加深、外需走弱。8月5日公布数据显示美国7月ISM非制造业PMI录得58.1,前值57.1,预期55,超出市场预期。从服务业PMI分项来看,商业活动、新订单和订单库存指数延续上行,显示服务业生产保持强势,但新出口订单、进口订单指数较6月份大幅下滑、跌至荣枯线下方,显示海外需求走弱,指向服务业需求主要来自美国国内市场,另外就业指数萎缩程度加深、表现依旧疲软。整体来看,服务业生产强于需求、就业表现低迷。
 

图1:美国PMI

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

(2)美国7月非农就业超出预期,但疫情恶化促使就业修复放缓。8月5日公布数据显示美国7月ADP就业人数录得16.7万人,前值431.4万人,预期150万人;8月6日公布数据显示美国至8月1日当周初请失业金人数录得118.6万人,前值143.4万人,预期141.5万人;8月7日公布数据显示美国7月季调后非农就业人口录得176.3万人,前值480万人,预期160万人;美国7月失业率录得10.2%,前值11.1%,预期10.5%。虽然上周公布的非农就业数据超出市场预期,但从数据显示的情况来看就业不容乐观,7月份大小非农就业修复速度明显放缓、失业率依然高企,当周初请失业金人数小幅下滑但仍然在高位运行,疫情恶化对就业恢复产生了较大的影响。
 

图2:美国ISM制造业PMI

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

图3:美国ISM制造业PMI

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

7月制造业PMI和服务业PMI显示美国国内生产和需求改善明显,但服务业外需走弱、就业指数萎缩程度加大,显示经济处于弱复苏状态。尽管7月非农就业数据超出市场预期,但数据显示7月就业修复明显放缓、失业率依旧高企,就业市场依然受到疫情恶化的负面影响。虽然生产和需求有所改善,但消费者信心不足,对经济前景充满担忧,库存指数下滑显示因担忧未来市场的不确定性补库意愿不强,叠加疫情对就业市场的持续影响,美国经济依然承压运行,但对宽松政策形成支撑。
 

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至8月4日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓114236手增加至122038手,多单增加10295手,空单增加18097手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓3836手减少至2294手,多单增加365手,空单增加1906手;道琼斯($5)期货期权净空持仓614手减少至333手,多单减少250手,空单减少531手。
 

从持仓量情况来看,迷你标普500、迷你纳斯达克投机持仓量分别增加28392手、2270手,小型道指投机持仓量减少781手;从净空单变化来看,迷你标普500、迷你纳斯达克100分别增加7802手、1542手,小型道指减少281手。迷你标普500投机空头力量小幅增强。
 

图4:迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

图5:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库


图6:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

四、热点关注

未来一周热点关注


 

五、行情展望
国际衍生品分析师认为:本周受经济数据利好以及经济修复超出市场预期的影响,市场风格偏好切换,纳指小幅调整、标普500和道指延续上行,三大指数总体表现强劲。从政策面来看,美联储明确表示动用一切工具刺激经济复苏,短期内政策导向未转向对指数形成支撑。从经济基本面来看,7月制造业和服务业PMI指数指向美国经济生产和需求有所复苏,但就业指数和服务业外需仍然不容乐观。短期来看,政策预期和经济超出市场预期修复对美股形成一定支撑,但需要注意的是美股受流动性和科技股的推动不断走高,当前市场面临较多不确定性,使得美股调整的风险加大,短期以区间震荡思路应对。
 

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