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2020/8/25玉米库存预期继续保持高位 大豆需求依然强劲

每周概述

本周价格变化


过去一周,油籽复合物价格在区间范围内波动,缺乏与当前市场预期不同的新的基本面消息,对当前产量的威胁很小或基本没有影响。有传言称中国有兴趣购买美国小麦,导致小麦价格上涨。
 

两周前中西部有一场风暴,受此影响,估计玉米将减产7亿蒲式耳到2亿蒲式耳不等。坊间证据表明,损失处于该区间的低端,不会对最终库存估值产生有意义的影响,从而大幅推高价格。
 

然而,损害的真实程度还不清楚,在收获前可能仍然未知。美国和中国定于8月15日会面,审查第一阶段贸易协议的进展。审查现已推迟,尚未有具体的会议日期。
 

尚不清楚何时以及是否会召开这样的会议。天气前景没有实际的变化。


中西部的天气预报稍微偏暖/偏干。然而,我们并不认为干旱会对产量产生持久的影响。
目前充足的土壤湿度水平应该有助于保护作物产量免受温和的不利天气预报的影响。
 

不出所料,基金减少了玉米的空头头寸,增加了油籽的多头头寸。这可能是由于未来几个月的预期需求增加,因为考虑到已实现的好天气和基本温和的天气预报,供应减少的威胁已大幅降低。

谷物

小麦价格本周大幅上涨,价格回落至两周前的高点。美国的小麦价格反弹,主要是因为有传言称中国打算购买美国原产的小麦。
 

目前主要出口产地黑海的价格也有所上涨,尽管与CBOT的价格上涨相比涨幅不大。
 

从全球来看,小麦基本面缺乏乐观因素。就季节而言,小麦价格在8月底开始下降,随着南半球作物进入气候敏感期,价格在9月份逐渐上升。南半球的农作物继续生长良好,目前没有不利天气影响的迹象。
 

然而,由于中美贸易协定,贸易流量不断变化,今年的价格上涨较早。

就全球小麦而言,如果南半球作物没有出现进一步的问题,那么一旦价格上涨结束,我们可能会看到价格持续横向下跌。
 

玉米价格在一周内没有变化。风暴造成的损失范围很广,确实限制了市场对最终产量的预期。玉米库存预估将继续保持高位,但来自中国的持续需求增加了价格支撑。在预期收获对价格造成压力后,我们可能会看到价格的横向波动。


管制资金基金也减少了头寸,与未来几个月的区间价格预期一致。
 

当前Profarmer田间巡查的初始产量报告强调了一些变化,我们可能已经看到了玉米产量估计值的峰值。


我们对未来几周价格前景的看法正从看跌转向区间范围内。
 

油籽复合物

Profarmer田间巡查产量数字与美国农业部的估计一致,天气预报显示这些产量数字可能会有更大的上升空间。
 

在我们看来,大豆要想持续上涨,库存数量必须低于4亿蒲式耳,只要实际产量数字更接近目前的估计,但这不太可能。


大豆需求依然强劲。预计中国将在未来几个月继续购买美国大豆,以履行贸易协议中的承诺。
 

大豆作物状况仍处于过去五年的最高水平。
 

未来两周的任何天气威胁都可能大幅推高大豆价格。然而,鉴于预测中没有看到大的威胁,我们认为这可能是一个短期销售机会。
 

交易建议

小麦:小麦头寸将被止损。在我们得到价格整合之前,没有新的小麦交易建议

大豆:仍然以当前价格卖出大豆,止损点在920点。

玉米:预计市场会出现横向波动。位于痛点,或者用支点等结构化解决方案来在区间范围内交易。

油股/产品:没有清晰的观点,通过Quickstrike平台交易期权

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