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【美股周报】科技财报超出预期,三大指数涨势分化

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

美国时间7月28日-8月3日当周,美股市场主要受二季度财报、中美关系、政策相关信息影响,三大指数及期货先抑后扬、涨势分化,受科技股财报普遍超出预期影响,纳斯达克指数上涨幅度最大。具体来看,7月28日,麦当劳和3M财报数据不及预期,中美关系再现争端,叠加美国两党针对失业救济、法律免责保护等条款分歧巨大,美国财政刺激法案陷入僵局,对市场情绪造成冲击,三大指数小幅下调。7月29日,美联储维持联邦基金利率目标区间不变,并表示将动用所有工具支撑经济,暂不考虑加息不考虑购买股票,美联储利率决议符合市场预期,对市场形成支撑,叠加高盛等财报大幅超出预期,美国三大指数集体收涨。7月30日,第二季度GDP环比折合年率初值下降32.9%,创历史最大降幅,预期下降34.5%,受此影响,美股低开,但Facebook、苹果、亚马逊和谷歌的财报均超出市场预期,带动科技股回升,对冲了市场对经济数据大幅下滑的悲观情绪,三大指数高走。7月31日,因苹果等龙头科技股财报均超出市场预期以及美国众议院通过1.3万亿美元的刺激法案,周五美国三大股指低开高走,在政策的支撑下保持强劲。8月3日,美国7月ISM制造业PMI超出市场预期,众多公司财报超出市场预期,尽管新一轮刺激计划受阻、消费者信心不足,但美国三大股指依然上行,纳指再创新高。
 

表1:当前合约周度表现

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

2、标普500行业指数周度数据

美国时间7月28日-8月3日当周,受中美关系、美联储政策、经济数据和二季度财报的综合影响,标普500指数行业涨跌互现。其中科技股财报普遍超出市场预期,促使IT行业大幅上行、涨幅超出7%,可选消费财报也普遍超出预期支撑行业指数上行,能源行业财报多空交织有所调整。
 

表2:标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间7月28日-8月3日当周,受经济数据、中美关系和疫情等因素的综合影响,MSCI市场指数涨跌互现,其中MSCI发达市场指数涨幅居前,欧盟、欧洲和亚太地区市场指数跌幅较大。
 

表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源:Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

(1)个人消费支出拖累美国二季度GDP大幅下滑。7月30日公布数据显示美国第二季度实际GDP年化季率初值录得-32.9%,前值-5%,预期-34.5%,美国一季度GDP下滑32.9%,创上世纪40年代以来最低增速。从GDP分项来看,净出口、政府消费和投资保持正向增长,净出口较一季度下滑、政府消费和投资较一季度增长,个人消费支出、固定投资和私人投资为二季度GDP的拖累项,其中主要受个人消费支出大幅下行的影响导致美国二季度GDP大幅下滑。从个人支出分项来看,服务消费、耐用品消费和商品消费均下行,耐用品消费相对一季度改善,但受疫情影响,二季度服务和商品消费恶化。总体来看,二季度经济主要受疫情冲击影响使得个人消费支出下滑拖累经济增长,若疫情持续恶化则美国经济很难实现V型反转。
 

图1:美国GDP各组成部分

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

图2:美国GDP与个人消费支出


 

(2)美国7月ISM制造业PMI显示生产需求改善。7月30日公布数据显示美国7月ISM制造业PMI录得54.2,前值52.6,预期53.6,略超出预期。从制造业PMI分项来看,新订单、产出指数保持高位增长,指向生产扩张,自有库存和客户库存指数下降,表明一方面需求改善明显,另一方面未来面临较大不确定性,主动补库意愿暂不强烈;新出口订单指数、进口指数重回荣枯线上方,显示进出口改善;但就业指数显示就业市场受疫情冲击影响较大。总体来看,美国7月制造业PMI反映了生产需求改善,但就业仍然面临压力。
 

图3:美国ISM制造业PMI

资料来源:Wind 国际衍生品智库
 

(3)当周初请失业金人数维持高位。7月30日公布数据显示美国至7月25日当周初请失业金人数录得143.4万人,前值141.6万人,预期145万人,当周初请失业金人数超出市场预估人数,仍在高位徘徊,就业市场逐渐显现出疫情恶化的影响。美国疫情恶化对就业的影响仍未消退,当周初请失业金人数维持高位,若疫情防控形势持续严峻,或对复工复产和经济修复产生一定的影响。
 

疫情影响二季度个人消费支出拖累美国二季度GDP大幅下滑,7月制造业PMI显示生产和需求明显改善,但就业指数仍然在荣枯线下方运行,叠加当周初请失业金人数在维持高位,显示就业面临较大压力。虽然生产和需求有所改善,但消费者信心不足,对经济前景充满担忧,库存指数下滑显示因担忧未来市场的不确定性补库意愿不强。疫情对个人支出的影响较大,若疫情持续恶化,美国经济实现V型反转的可能性降低,但对宽松政策形成支撑。
 

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至7月28日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓88019增加至114236手,多单减少4452手,空单增加21766手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓825手增加至3836手,多单增加2736手,空单减少274手;道琼斯($5)期货期权净空持仓2347手减少至614手,多单增加1397手,空单减少336手。
 

从持仓量情况来看,迷你标普500、迷你纳斯达克、小型道指投机持仓量分别增加17313手、2461手、1061手;从净空单变化来看,迷你标普500增加26217手,小型道指、迷你纳斯达克100分别减少3011手、1733手。迷你标普500投机空头力量增强,迷你纳斯达克、小型道指投机多头力量增强。
 

图4:迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

图5:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

图6:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库
 

四、热点关注

上周公布的四大龙头科技股企业财报和其他重要科技股财报普遍超出预期,可选消费、能源等行业的财报数据大部分超出预期,对市场形成支撑,代表科技股的纳斯达克指数大幅上行。
 

表4:当周财报数据资料来源:金十数据 国际衍生品智库


未来一周热点关注


五、行情展望

国际衍生品分析师认为:受中美关系扰动、政策、经济数据以及财报的综合影响,三大指数先抑后扬,整体保持强势运行。其中科技股财报普遍超出预期,促使市场风格有所切换,以科技股为代表的纳斯达克指数大幅上涨,道琼斯指数和标普500指数涨幅较小。从投机持仓来看,迷你标普500指数期货和期权的净空单增多,迷你纳斯达克100指数期货和期权投机多头力量增强,证实市场风格有所切换。从政策面来看,美联储明确表示动用一切工具刺激经济复苏,短期内政策导向未转向对指数形成支撑。从经济基本面来看,7月PMI指数指向美国经济生产和需求有所复苏,但就业不容乐观,并且疫情恶化或拖累个人消费支出导致经济难以迅速修复,经济面临较大的不确定性。短期来看,政策预期和生产需求修复对美股形成一定支撑,本周需要关注非农就业情况和失业率,若超出市场预期,指数或存在上行动能,但需要注意市场仍然有中美因素和疫情等不确定性的干扰。

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