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2020/07/16稳价意愿较强 局部小幅调整

一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾


本周二(7月14日),芝商所旗下的NYMEX Henry Hub(亨利港)天然气8月期货(合约代码:NGU0)每百万英热单位以1.746美元收盘,比前一交易日上涨0.7美分。
 

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。
 

本周期美国天然气市场整体呈现涨跌互现的态势,下行趋势较为明显。远期气象预测的不确定性可能是导致天然气期货价格涨跌波动的主要原因,反复无常的模型变动促使天然气市场不得不随之作出反应,当预测显示美国夏季气温将低于往年平均水平时,大多从业者据此估计天然气发电量或将缓解,故本周价格多次下跌;而当气象预报美国部分地区将达高温时,对天然气发电制冷需求增加的预期提振了市场气氛,这也是价格几次上调的原因。此外,股市和原油的涨跌也对天然气期货市场的反复变化起到了一定助推作用。综合来看,周内天然气受气温、库存等因素以涨跌震荡为主。
 

天然气库存量较前一周有所上升。美国能源信息署报告显示,截止7月3日当周,美国天然气库存量31330亿立方英尺,比前一周增加560亿立方英尺;库存量比去年同期高6850亿立方英尺,增幅28%;比5年平均值高4540亿立方英尺,增幅16.9%。
 

天气方面,未来三天,阿拉斯加半岛、美国东部和中部偏北地区等地有小到中雨,美国南部等地有35℃以上的高温天气,部分地区的气温可超46℃。副热带高压的影响延续至本周,高温气候将增加一部分天然气发电量,在一定程度上提振天然气市场气氛。其他方面,股市的上涨激发了一部分投资者进入风险市场的意愿,目前美国石油和天然气的转塔数量也呈继续减少趋势,但若后续疫情的严重性仍无明显下降,预计可能将继续打压天然气的国内外消费需求,供过于求的局面或将持续,从而限制价格的上涨幅度。
 

本周东北亚LNG价格回顾


截至2020年7月14日,亚洲地区LNG到岸市场收盘周均价格(日、韩、中三地平均价格)为2.22美元/百万英热(约合人民币776.96元/吨),较上周价格上调0.09美元/百万英热,环比上涨4.23%。到岸价格与市场供需变动密切相关,近期东北亚天然气现货市场整体呈现小幅上涨的趋势。本周来看,到岸价格的上涨或许可得益于大量的优化需求和衍生品市场清晰的结构,市场兴趣呈现一定上升之势。但下游消费速度仍然较慢,需求方面存在很大的不确定性。尽管临近夏季高峰,但由于部分地区的持续降雨,许多业者对于气温的升高幅度以及高温的持续时间并无十分乐观的预期,故大多仍持谨慎观望态度。


中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家5月份LNG进口量统计

单位:万吨 


5月份中国LNG进口量523.39万吨,同比增长15.56%,环比上升2.69%;韩国LNG进口量297.41万吨,同比下降7.90%,环比下降4.50%;日本LNG进口量457.97万吨,同比下降11.93%,环比下降11.87%;从进口均价来看,中日韩三国进口均价同比都有不同程度下滑,这也反映出目前国际市场延续了天然气现货比例较大、供应相对宽松的现状,预计进口均价的下跌将在一定程度上刺激进口量的增长。
 

5月份中国LNG进口来源国统计


2020年5月,中国LNG进口量523.39万吨,同比2019年5月增加15.56%,进口均价2526.94元/吨,环比下降9.80%。进口来源国15个,其中来自于与中国有长期进口合约的五个来源国(澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔、马来西亚、巴布亚新几内亚)进口总量为375.88万吨,占中国LNG进口量的比例为71.82%,环比增加0.1448个百分点。
 

二、中国LNG市场回顾
 


稳价意愿较强,局部小幅调整。卓创资讯对全国203家LNG工厂的监测数据显示,截至本周三(7月15日),开工厂家113家,LNG工厂周均开工率为51.45%,环比上周减少0.12%。LNG工厂周均日产为6558万立方米,环比上周减少8万立方米。
 

截至2020年7月15日,LNG市场均价为2541.84元/吨,环比上周上涨1.34元/吨,涨幅0.05%。本周国内工厂开工率较上周变动不大,内陆天然气资源供应基本延续呈现较为充足的状态,但由于当前价格相对处于低位,出货情况较稳定,故国内市场未表现出明显的下调价格的意愿。部分工厂根据自身具体情况对价格略作调整,但整体继续维稳。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势,卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得,切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格,采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看,切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势,随着美国地区气温变化,其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看,对比中美LNG价格走势,近期中美市场行情有一定差异。
 

美国方面,气象预测的不确定性引发了天然气市场的反复涨跌,虽然股市的上涨会起到一定提振市场气氛的作用,但目前天然气库存水平依然较高,故价格在波动中呈现出一定下行态势。中国情况来看,在没有出现特殊变动因素的情况下,目前供需双方对价格达成了短暂“共识”,大多数工厂继续稳价出货,短期内国内天然气价格保持整体稳定的局面。
 

三、国际LNG市场走势预测

芝商所旗下的NGU0 Henry Hub(亨利港)天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系,能够代表美国天然气市场目前的价格情况,也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。受国际公共卫生事件影响,国际天然气市场需求低迷且供应充裕,致使JKM价格低位运行,但随之公共卫生事件防控有力,近期JKM现货到岸价格有所回升,随着后期市场供需逐渐恢复理性,预期2020年下半年JKM现货价格走势上行。而Henry Hub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障,该期货价格长期以来低位运行,颇为稳定;其次冬季上涨的趋势与绝大多数消费市场的实际情况相吻合。
 

近日,全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议,芝商所将推出可实物交割的液化天然气合约,交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。
 

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡,将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础,并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。
 

四、中国LNG市场走势预测

后市来看,供应方面,开工负荷略有上涨,内陆天然气资源延续充足状态,海气方面供应也较为稳定,国内整体供应仍然比较充足;需求方面,日前油价的小幅反弹或在一定程度上促进LNG车用消费需求的增长,但除此之外国内整体需求并无明显改善,恐难以给价格带来明显上涨动力;价格方面,供应的充足局面并未刺激国内工厂的跌价意愿,在目前大多数价格已与成本线相差不大的情况下,工厂出货尚可,仅个别工厂对价格作出灵活小幅调整。预计后期若无特殊因素出现,国内天然气市场或将继续维持窄幅调整,相对平衡稳定的状态。
 

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