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2020/06/30接近玉米和大豆关键产量敏感期 价格在本周面临压力

每周概述

本周价格变化。


随着我们越来越接近玉米和大豆的关键产量敏感期,价格将根据天气预报和实际天气情况而变动。

 

价格在本周面临压力,因为天气预报显示,有利天气将持续,这被较高的良好/极好作物条件评级所证实。
 

6月份谷物库存报告将于下周二发布。鉴于我们处于市场受天气影响的时期,预计该报告不会带来任何重大惊喜。与预期库存数字的微小差异相比,天气预报的变化将产生更大的影响。

未来几个月,中国对美国农业的总需求规模,以及关键增长阶段的天气状况仍将是价格的主要驱动因素。玉米的7月和大豆的8月是确保高于趋势产量的关键月份。
 

小麦价格下跌主要是由于美国当地农作物的收成压力,以及黑海地区即将启动的出口计划,预计未来几个月价格将达到季节性低点。
 

在预测中有两个主要的模型,GFS模型和EU模型。通常,当这两个模型指向同一个方向时,精度更高。目前,这两个 模型并不一致,与 GFS 模型相 比,EU 模型显示降水会更多, 这意味着,生长区域得不到预测的降雨的可能性不大。


 

然而,考虑到目前良好的土壤湿度和累积的降水水平将抵消任何温和的不利天气事件。管制资金基金的头寸基本保持不变。基金增加了大豆多头头寸和小麦空头头寸。最重要的 基金头寸仍然在玉米市场,在没有不利天气的情况下,玉米市场的基本面仍然十分悲观。


谷物

随着美国小麦收获的进展,小 麦价格本周再次下跌,给现货价格增加了压力。黑海价格也受到压力,因为农作物已经过了产量敏感期,没有受到重大 损害,需求继续疲软。除加拿大之外,北半球的大部分作物供应量都已确定。

加拿大小麦还有一个月的干旱期会影响产量。

尽管北半球小麦库存较低,但有收获压力是可以理解的。若要将价格维持在目前的水平,市场将需要看到良好的南半球作物产量,这主要依靠澳大利亚的生产。澳大利亚的农作物将取决于八月下旬至九月上旬的天气情况。

我们认为,小麦价格可能会停留在一个区间内,当前价格处于区间的低端。由于当前的收获压力,价格可能面临一些上行阻力。由于收获后销售的压 力,我们预计价格上涨的幅度大于下跌的幅度。
 

玉米价格本周走低,此前基金空头头寸平仓反弹。短期天气预报的可靠性通常很高。随着7月份的到来,玉米种植区没有任何不利天气事件将从根本上限制价格。
 

现在市场的普遍共识是,我们 至少应该看到种植面积减少几 百万英亩。产量的增加应该会 抵消种植面积的减少,使新作 物库存保持在30亿蒲式耳以上。
 

我们仍然认为,年度乙醇需求量不太可能回到前一年的水平。

我们对玉米的核心观点保持不变。我们预计价格在未来几周内一定会下跌,除非我们看到另一轮基金平仓,或者天气预报出现戏剧性变化。

 

油籽复合物

大豆价格本周小幅下跌。这同样是因为良好的天气预报导致的。良好的天气模式可能会导致高于趋势的产量。中国对美国大豆的需求仍然是库存保持在估计水平的关键数据之一。美国政府本周发布了 一些相互矛盾的报告,称美中贸易协定可能会被取消。然而,该消息很快得到澄清,该贸易协议目前仍未受到影响。


需求方面没有变化,肉类需求交易建议难以恢复,因为COVID-19病例在美国继续增加,可能会促使一些州回到部分关闭经济的状态。
 

长期天气继续看好。鉴于7月份的天气看起来很好,8月份的天气模式不太可能发生剧烈变化。
 

从我们的价格角度来看,随着上周的反弹,价格不太可能继续走高。我们建议保持跟踪止损,以防下周出现回撤。
 

交易建议
大豆:
在跟踪止损点停止销售大豆。寻求在接近于875的水平售出。

大豆隐含波动率:以15%的隐含波动率清算头寸。

玉米:寻求在335的水平左右售出12月份玉米。

小麦:建议保持最低头寸,并用期货对冲实物风险,因为市场可能在有利天气和延迟播种之间,在区间范围内进行交易

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