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2020/05/12谷物和油籽价格在一个区间内波动

本周价格变化

谷物和油籽价格本周在一个区间内波动,大多数在周五收盘后的一个百分点内收盘。从乐观和悲观的方面来看,新闻流量保持平衡。一方面,有消息称,中国预订了新的货物,另一方面,也有对早期霜冻损害农作物的担忧。然而,种植进度显示,如果有任何不利影响,将有足够的时间重新种植。与此同时,市场正在等待美国农业部下周的报告,届时美国农业部将发布新的作物预测。
 
本周,股票和能源价格回升,人们对经济放开和由此带来的需求复苏抱乐观态度。大多数国家对何时开放采取谨慎态度;然而,只有时间能告诉我们应对这一流行病的最佳策略。我们仍然坚信,只能通过治愈或疫苗解决目前情况。
新兴市场货币经历了喜忧参半的一周。一方面,巴西雷亚尔触及5.99的低点,刺激了巴西的销售,另一方面,俄罗斯卢布走强。我们看到,仍然有些地方存在供应链中断的现象。然而,大多数谷物和油籽物流几乎没有受到影响。此外,如之前所述,大部分产品还没有迎来收获季节。由于劳动力短缺,新兴市场的一些加工设施运行速度较慢。
本周,管制资金头寸也基本保持不变。除了玉米之外,我们追踪的所有其他大宗商品都显示出对这一观点缺乏信心,鉴于世界正面临的前所未有的事件性质,这是有道理的。
交易思路
小麦利差:继续持有50%的价差头寸。
小麦隐含波动率:在我们看来,小麦隐含波动率标价过高,为24%。我们建议卖出看涨期权,德尔塔中性,也就是说,目前没有平价头寸。目前的波动率为27,建议继续持有该头寸。时间价值衰减抵消了波动性的增加。
大豆波动率:鉴于价格波动性增加,我们建议继续持有大豆多头头寸,尽管止损范围更广。

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