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【股指期市周报】政策刺激缓解市场调整,疫情冲击经济市场反弹有限

转载自国际衍生品智库

 
一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
美国时间3月24日-3月30日当周,美国三大股指及股指期货小幅反弹。具体来看,3月24日,美联储推出无限制宽松计划以及市场存在出台2万亿美元经济刺激法案预期,美国三大股指上行。3月25日,美国2万亿美元经济刺激法案受阻,三大指数冲高回落后震荡运行。3月26日,G20峰会推出五万亿美元刺激方案提振市场信心,美股市场加大反弹。3月27日,美国疫情加重确诊人数超出12万人,叠加消费者信心指数大跌,市场担忧疫情对经济的影响,美股市场小幅下调。3月30日,受周末特朗普签署2万亿经济刺激法案,盘中强生公司表示疫苗研究取得进展并将于9月进行人体临床试验影响,叠加俄美总统电话讨论抗击新冠疫情和油市磋商等问题、共同应对疫情,美国三大股指继续上行。
 
表1:当前合约周度表现
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
2、标普500行业指数周度数据
美国时间3月24日-3月30日当周,美联储推出无限制QE计划,美国通过2万亿经济刺激法案,G20峰会推出五万亿美元刺激法案,叠加俄美总统共同探讨疫情和油市问题,提振了市场情绪,三大股指小幅反弹,标普500指数所有板块均上行,其中公共事业、房地产、医疗健康涨幅最大。
 
表2:标普500行业指数一周涨跌情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间3月24日-3月30日当周,虽然海外疫情持续发酵、多个国家疫情加重,但各国纷纷采取防控措施并推出宽松政策,叠加G20峰会推出五万亿美元刺激法案、美股市场小幅反弹,共同抗击疫情和美股市场反弹提振了全球资本市场信心,MSCI区域指数均上行。
 
表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
二、基本面分析
(1)新冠疫情冲击服务业,美国3月Markit服务业PMI不及预期大幅下行。3月24日公布数据显示,美国3月Markit制造业PMI初值录得49.2,前值50.7,预期42.8;美国3月Markit服务业PMI初值录得39.1,前值49.4,不及预期42。海外疫情加重,欧美确诊人数不断增加,各国开始采取封国封城等措施,限制了经济活动,对经济尤其是进出口和服务业等造成较大负面冲击,同时3月Markit服务业PMI大幅下行不及预期以及制造业PMI下行或暗示ISM服务业和制造业PMI不及预期。服务业受到较大冲击影响消费支出、就业和收入,叠加制造业持续低迷,使得经济面临衰退压力。

 
(2)扣除国防和运输外的耐用品新增订单下行,疫情影响施压3月耐用品新增订单。3月25日公布数据显示美国2月耐用品订单月率录得1.2%,前值-0.2%,超出预期-0.8%,但除去国防和运输外的耐用品新增订单减少,表明制造业依旧低迷,另一方面,疫情对2月经济的影响尚未完全显现,部分2月经济数据均超预期,随着疫情加重以及防控措施的实施,对经济的负面冲击越来越明显,对3月经济表现造成较大压力。
 
图2:美国2月耐用品新增订单
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
(3)新冠疫情严重冲击就业市场,当周初请失业金人数大幅增加。3月26日公布数据显示,美国至3月21日当周初请失业金人数录得328.3万人,前值28.2万人,预期100万人。新冠肺炎严重冲击就业市场,当周初请失业金人数超预期大幅增加,在疫情冲击下,供给侧迅速冷却,停工停业明显,失业人数飙升,反映了美国实体经济运行情况大幅不及预期,经济面临衰退压力。
 
疫情对美国经济的负面影响逐渐显现,3月Markit服务业PMI大幅下滑创新低、服务业受到重创,制造业依然低迷,消费者信心指数大幅下滑,失业人数创历史记录大幅增加,重要经济指标均显示疫情冲击下经济面临衰退压力。美国经济主要由消费驱动,尽管美国通过了2万亿美元经济刺激计划,但这些方案无法解决失业人群和经济衰退的根本问题,若疫情不能得到有效控制,短时期内美国依然面临失业率飙升、经济衰退的压力。
 
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至3月24日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓371914手减少至122369手,多单减少417422手,空单减少167877手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓2291手转至净空持仓2003手,多单减少32517手,空单减少28223手;道琼斯($5)期货期权净多持仓1089手增加至2964手,多单减少1395手,空单减少3270手。
 
从持仓量情况来看,迷你标普500、迷你纳斯达克100、小型道指投机持仓量分别减少585299手、60740手、4667手;从净空单变化来看,小型道指净空单较前周减少1875手,空头力量小幅减弱,迷你标普500、迷你纳斯达克100净空单分别增加249545手、4294手,空头力量小幅增加。
 
图3:迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
图4:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
图5:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
四、未来一周热点关注
 
资料来源:金十数据国际衍生品智库
 
五、行情展望
国际衍生品分析师认为:近一周美联储推出无限制QE计划,美国通过2万亿经济刺激法案,G20峰会推出五万亿美元刺激法案,叠加俄美总统共同探讨疫情和油市问题,提振了市场情绪,三大股指小幅反弹。政策刺激缓解了市场调整,流动性风险暂缓,但海外疫情尚未出现拐点,欧美疫情依旧加重,美国确诊病例数已经超过15万人,疫情对美国经济的冲击逐渐显现,服务业遭受重创、失业人数飙升,经济基本面遭受严重打压、企业面临债务违约风险叠加疫情发展形势严峻或不支撑美股大幅反弹,短期来看市场反弹空间有限或震荡整固。
 
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