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2020/03/31谷物和油籽已经脱离了与外部金融市场的联系

本周价格变化

由于担心供应链可能会因几乎所有地方的封锁而受到影响,谷物和油籽市场相比于上周收高。再加上原油价格上涨和中国一直在购买美国产品的消息,推高了市场。我们现在可以说,谷物和油籽可能已经脱离了与外部金融市场的联系,认识到它们属于基本的食品供应链,无论封锁情况如何,这一供应链都将继续运作。在某些情况下,鉴于未来几个月的不确定性,我们可能会看到需求增加,各国现在都在寻求建立战略储备。
 
流动性在金融市场是一个重要问题。希望美国的2万亿刺激计划和美联储的无限制量化宽松政策能让市场平静下来。美元流动性仍然是一个问题;然而,随着美联储开始与一些央行进行互换,情况应该会有所改善。供应链对非必需品的影响也可能波及到食品,例如,集装箱的使用或移动也可能影响食品。
 

 
下周我们将收到三月份预期种植报告。这份报告标志着交易新作物资产负债表的第一个数据点。然而,市场的焦点仍然是COVID-19。在撰写本报告时,全球感染病例数超过60万,是上周同期的两倍。数字和增长率表明,在好转之前,情况可能会变得更糟。
 
在全球经济衰退时期,对农产品的影响通常是有限的。随着美元流动性的改善,来源国的货币变化现在已经稳定下来,尽管与之前的交易水平相比要高得多。对货币疲软的原产地的通常影响是,会增加农民的销售,然而这一次,则是在港口将如何运作方面,出现不确定性;价格影响仍存疑问。
 

 
南美洲有些地区的产量表现不太好;越来越多的人说,南里约的收成低于先前的估计。如果这一说法正确,我们可以看到一些需求会早于平时恢复。
 
各方面管制资金头寸再次出现变动。基金增加了玉米的空头头寸,增加了大豆、豆粕和小麦的多头头寸。基金可能持有小麦多头,普遍预期是小麦可能会出现一些囤积。小麦的管制资金头寸通常是空头。
 
交易思路
小麦利差:我们继续保持这一立场:卖出CBOT小麦,买入堪萨斯小麦。
 
小麦隐含波动率:在我们看来,小麦隐含波动率标价过高,为24%。我们建议卖出看涨期权,德尔塔中性,也就是说,目前没有平价头寸。当前波动率为28%。我们建议继续保持这一头寸。
 
大豆波动率:寻求在14%以下买入大豆波动率。德尔塔中性。当前波动率已回升至19%。

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