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2020/03/10尽管外部市场不稳定,谷物和油籽基本面保持不变 2021/01/26玉米和大豆价格持续上涨后,价格出现大幅调整 2021/01/19俄罗斯宣布将对新作物征收出口税 小麦价格开始回升 2021/01/12大豆价格突破七年高点 美玉米回归涨势 2021/01/05焦点转至南美天气 大豆玉米继续上扬 2020/12/29在国内需求及天气变化影响下 市场对未来玉米价格持看涨预期 2020/12/22大豆价格保持在高水平 玉米反弹波及小麦的风险依然存在
2020/03/10尽管外部市场不稳定,谷物和油籽基本面保持不变
本周价格变化 随着美联储紧急降息,股票指数和原油价格在周中走高。然而,市场将此看作是一个信号,表明事情比新闻报道的要糟糕得多。与此同时,与其他市场的大幅波动相比,谷物和油籽市场相对横向发展。预计全球经济将放缓,而大多数国家都在努力遏制这种病毒。能源价格再次大幅下跌。原油价格下跌超过15%。新兴市场货币贬值,巴西货币汇率接近4.60。巴西货币疲软通常会导致更多当地农民抛售,从而增加价格压力。 从美联储降息50个基点来看,我们的观点正确,即小幅降息并不足够。市场预计,未来几周/几个月,美联储将加快降息和量化宽松的步伐,以提振市场。然而,问题仍然是,在什么样的利率水平下,一个人才会愿意冒着感染/死亡的风险出去? 我们的评论大多与上周的评论相一致,尽管外部市场相当不稳定,但谷物和油籽基本面保持不变。不管当前由于COVID-19带来的压力如何,我们在过去几周的观点仍然是看跌,目前的形势只会加剧悲观情绪。未来几个月,谷物市场需要一个不利的天气事件来推高价格。 在全球经济衰退时期,对农产品的影响通常是有限的。世界的需求基本保持不变,但是由于谷物和植物油的价格现在是相互交织的能源价格,我们很可能会看到生物燃料行业的一些影响。 南美仍然远离任何因天气造成不利影响的危险。阿根廷部分地区出现干旱,但预计不会对产量产生重大影响。 管制资金头寸处于平仓模式。在多头仓位,他们增加空头头寸,在空头仓位,他们增加多头。可以理解的是,小麦多头头寸要小得多,因为短期内看不到对小麦产量的真正威胁。 交易思路 小麦利差:我们继续保持这一立场:卖出CBOT小麦,买入堪萨斯小麦。当前市场处于69c。 小麦隐含波动率:在我们看来,小麦隐含波动率标价过高,为24%。我们建议卖出看涨期权,德尔塔中性。即,在这一点上没有固定的价格头寸。当前波动率为24%。我们建议继续保持这一头寸。 大豆波动率:寻求在14%以下买入大豆波动率。德尔塔中性。
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