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【股指期市周报】疫情蔓延恐慌情绪上升,股指期货集体下跌调整

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现
美国时间2月18日-2月24日当周,前期市场风险偏好提升,支撑前三交易日三大股指及股指期货维持强势运行,而后两交易日,一方面受疫情影响美国私人投资缩减、2月Markit PMI大幅下行不及预期,另一方面疫情扩散至中国以外的地区,韩国、日本、意大利、中东等地区疫情加重,美国也有蔓延迹象,市场恐慌情绪显著提升,三大股指及股指期货大幅下调,三大股指跌破前期中国疫情爆发时的低点。
 
表1:当前合约周度表现
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
2、标普500行业指数周度数据
美国时间2月18日至2月24日当周,受疫情蔓延至其他国家影响,市场恐慌情绪显著上升,三大股指全线下挫、大幅下跌,标普500指数所有板块均下行,其中能源、通信服务和可选消费下跌最多。
 
表2:标普500行业指数一周涨跌情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间2月18日至2月24日当周,疫情逐渐蔓延至中国以外的地区,市场恐慌情绪再度上升,欧美股市下挫。其中,意大利疫情在欧洲地区最严重,叠加受疫情影响近期公布的欧洲经济数据不及预期,MSCI欧盟和MSCI欧洲区域指数下跌最多。
 
表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
二、基本面分析
(1)受疫情和担忧经济放缓影响美国私营企业缩减支出,美国2月Markit制造业和服务业PMI均大幅下行。2月21日公布经济数据显示,美国2月Markit制造业PMI初值录得50.8,前值51.9,预期51.5;美国2月Markit服务业PMI初值录得49.4,前值53.4,预期53,美国2月Markit制造业、服务业PMI均不及预期大幅下行。新型肺炎疫情突发事件和行业普遍对经济增长放缓的担忧,令美国私营企业在支出方面更加谨慎。其中制造业PMI虽然还在荣枯线上方运行但创六月以来新低,制造业增速放缓主要由于出口下降和供应链中断,服务业PMI下行至荣枯线下方、服务业四来年首次陷入萎缩区,主要由于旅游和出行需求锐减导致服务业显著恶化,美国私营企业的商业活动在2月总体萎缩。
 
图1:美国Markit PMI增长情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
(2)受医疗和酒店住宿等服务成本上涨,美国1月PPI大幅超预期。2月19日公布经济数据显示美国1月PPI月率录得0.5%,前值0.1%,预期0.1%,美国1月PPI大幅超预期。美国1月PPI环比大幅上涨主要原因是医疗和酒店住宿等服务成本上涨,剔除食品和能源类产品后,核心PPI环比上涨0.5%,创下2019年4月份以来的最大涨幅。总体来看,在疫情突发之前,美国PPI数据从19年11月来表现转好,支撑美国经济温和增长,但受疫情影响商业投资缩减或对当前通胀情况造成一定负面影响。
 
图2:美国PPI增长情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
(3)美国1月营建许可环比大幅增加超预期,房地产市场持续走强支撑经济。2月19日公布数据显示美国1月新屋开工总数年化录得156.7万户,前值160.8万户,预期142.5万户;美国1月营建许可总数录得155.1万户,前值142万户,预期145万户。美国1月营建许可总数环比超预期增加,新屋开工虽然环比减少但仍然超预期。目前来看,受抵押贷款利率降低的影响,房地产市场持续坚挺,基础稳固。
 
图3:美国新屋开工增长情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
(4)美国当周初请失业金人数,劳动力市场保持强劲。2月20日公布数据显示美国至2月15日当周初请失业金人数录得21万人,前值20.6万人,预期21万人。当周初请失业金人数较前值小幅增加但基本符合预期,但出处于相对低位运行,表明尽管就业增速近期放缓,但劳动力市场仍然保持强劲。
 
受疫情和担忧经济放缓影响美国私营企业缩减支出,美国2月Markit制造业和服务业PMI均大幅下行;1月CPI不及预期下行,但核心通胀保持强势运行叠加1月PPI大幅超预期或表明在疫情突发前通货膨胀温和增长,但距离目标通胀仍有距离;1月汽车消费反弹支撑1月零售销售上行,但数据显示美国零售业面临较大挑战。从1月零售销售、1月CPI数据和2月Markit服务业PMI来看,美国私人消费支出显现疲态,但就业市场依然保持强劲、楼市投资持续走强,叠加密歇根消费者信心指数显示消费者对美国经济保持乐观积极态度,总体来看,美国经济平稳运行,但受疫情影响美国2月私营企业明显缩减开支,制造业和服务业都面临较大冲击,不排除年内降息的可能性。
 
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至2月18日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓33400手减少至28084,多单减少2704手,空单增加2612手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量由6273手增加至7435,多单增加760手,空单减少1922手;道琼斯($5)期货期权净多持仓581手减少至237手,多单增加35手,空单增加378手。
 
从持仓量情况来看,迷你纳斯达克100、小型道指投机持仓量分别增加2682手、412手,迷你标普500投机持仓量减少92手;从净空单变化来看,小型道指、迷你标普500、迷你纳斯达克100股指期货净空单分别较前周增加344手、5316手、1162手,空头力量小幅增加。
 
图4:迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
图5:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
图6:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
四、未来一周热点关注
资料来源:金十数据国际衍生品智库
 
五、行情展望
国际衍生品分析师认为:一方面由于近期公布的经济数据显示受疫情影响美国经济面临较大下行压力;另一方面疫情蔓延至中国以外的其他国家,市场恐慌情绪上升,引发股市下调。短期来看,在消化市场前期的恐慌情绪后,美股和股指期货或小幅反弹,但疫情发展情况制约指数上行幅度,若国外疫情扩散趋势得到控制,指数或缓慢上行,若疫情扩散情况并未得到有效控制,指数或反复,建议投资者以波段策略为主。
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