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【市场观点】年前标普500指数的三大看点

作者:Scott Bauer

 
标准普尔500指数(下称标普500)已经持续攀升一年之久,并不断创下历史新高。在年底和假期季来临之际,投资者需要考虑,标普500是会持续攀升还是重蹈2018年四季度覆辙以深跌13.5%收场。
 
从历史走势来看,四季度一直是标普500一年中表现大好的时间段,自二战以来,标普500四季度的平均收益率达3.8%。通常,这一涨势还会一直持续到来年的一季度,历年来标普500一季度的平均回报率达2.2%,仅次于四季度。在本年度,评估这种历史趋势是否会重演,需要牢记三大重要因素:美联储、中国和全球整体经济前景。
 
降息与标普500走势
 
2018年四季度以前美联储已经加息三次,当年12月再次加息至2.5%。但在2019年,随着衰退信号的不断出现,为刺激市场,美联储采取了完全相反的举措——三次降息。这些举措在短期内已见成效,标普500在四季度初上涨了将近140点。
 
美联储并不是唯一一家采取降息措施的央行,欧洲央行以及其他主要央行也有相同举措。据富达(Fidelity)的研究,从历史上看,一旦美联储和欧洲央行同时降息,标普500指数在降息后的12个月内会有22%的平均回报率。
 
本年度美联储的降息决策将是持续影响标普500四季度表现的关键因素。随着低利率固收投资对投资者和投资基金失去吸引力,这些投资者可能会转向股票或者其他潜在收益率更高的投资标的。
 
中美贸易谈判
 
中美贸易谈判的进展可能是决定标普500年底将走向何方的最为重要的影响因素。尽管当前贸易谈判不确定性持续存在,除非谈判破裂,紧张局势再度升温,否则标普500指数将会保持当前的攀升势头。
 
2020年全球经济形势
 
全球整体经济形势也是影响标普500指数四季度表现的重要因素。今年八月份,美国收益率曲线倒挂之时,许多经济学家和投资者指出,在过去50年中,这种收益率曲线倒挂是每次经济衰退的一致性预测指标。
 
有研究表明,在收益率曲线倒挂之后,经济衰退通常需要18个月左右的时间才会到来。事实上,在这18个月内,标普500指数的表现依旧非常强劲。这点提醒我们,尽管标普500指数已经接近或达到历史新高,但在2020年末至2021年初的节点经济依旧有放缓或者衰退的可能。同样需要指出的是,美国收益率曲线在八月出现倒挂后已经得到修正。
 
投资者需时刻留意上述影响因素。标普500指数正在创下历史新高,而且很有可能继续走高,特别是在近期。美联储的鸽派表现、来自中美贸易战的持续乐观情绪以及任何全球经济的回升前景,都将会成为标普500年底行情的催化剂,这点与2018年底的情况大不相同。
 
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