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【股指期市周报】中美达成第一阶段协议,美股延续上涨趋势

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现
美国时间12月10日-12月16日当周,三大美股及股指期货突破前期高位延续上涨趋势。具体来看,12月10日、12月11日震荡上行;12月12日,美国总统特朗普称中美双方接近达成重大协议,受此影响市场风险偏好情绪显著上升,三大股指及股指期货突破前期震荡趋势再创新高;12月13日公布美国11月零售销售数据不及预期,指数及股指期货震荡下行;周末中美双方称已达成第一阶段协议,12月16日开盘后,市场风险偏好延续,叠加公布数据显示12月Markit制造业和服务业PMI符合预期,三大指数及股指期货继续收涨。总体来看,本周的上涨行情主要受中美贸易利好事件性影响因素推动。

表1:当前合约周度表现

资料来源:Wind 国际衍生品智库

2、标普500行业指数周度数据
美国时间12月10日至12月16日当周,受中美双方达成第一阶段协议的利好影响,市场风险偏好大幅提升,另外,当周公布的经济数据显示美国通货膨胀温和增长、制造业和服务业PMI暗示美国经济保持增长势头,当周标普500指数除房地产外,所有板块均上行,其中能源、医疗健康版块上涨幅度超2%。

表2:标普500行业指数一周涨跌情况


资料来源:Wind 国际衍生品智库

3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间12月10日至12月16日当周,受中美双方达成第一阶段协议、英国保守党获胜、德国12月ZEW经济景气指数大幅超预期、美国通货膨胀温和上涨等利好因素影响,市场投资者风险偏好情绪上升,MSCI核心区域指数全线收涨,其中,MSCI亚洲(除日本)上涨幅度最大,涨幅达3.67%。

表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况


资料来源:Wind 国际衍生品智库
二、基本面分析
(1)美国11月CPI超预期回升,通货膨胀温和上涨缓冲经济下行风险。12月11日美国劳工部公布数据显示美国11月CPI同比增长2.1%,预期2%,前值1.8%;美国11月核心CPI同比增长2.3%,前值2.3%。由于家庭购买汽油的价格增加,11月消费者物价指数环比上涨0.3%,剔除波动性较大的食品和能源,核心CPI环比上涨0.2%,医疗保健、二手车和卡车、娱乐以及酒店和汽车旅馆的价格推动CPI上涨。今年以来,美国经济面临较大的下行压力,CPI连续6月位于2%以下,在美联储三连降息后,10月、11月份CPI连续回升,表明美国消费具有一定韧性,缓解了经济下行的风险,也是美联储12月维持利率不变的重压支撑因素。

图1:美国11月CPI


资料来源:Wind 国际衍生品智库

(2)美国11月PPI不及预期,受服务成本下降所影响。美国11月PPI同比增长1.1%,前值1%,预期1.3%;美国11月核心PPI同比增长1.3%,前值1.5%;美国11月PPI环比增长0%,前值0.4%;美国11月核心PPI环比下滑0.2%,前值增长0.3%。美国11月PPI不及预期,主要由于食品和汽油价格的上涨被服务成本的下降所抵消,表明尽管近期消费者物价有所上涨,但通胀仍温和。

图2:美国11月PPI


资料来源:Wind 国际衍生品智库

(3)美国11月零售和食品销售数据不及预期下滑,但12月预期转好。12月13日,美国商务部公布数据显示美国11月零售销售月率录得0.2%,前值0.4%,预期0.5%。由于美国人削减开支,美国11月零售销售月率低于预期,核心零售销售月率仅有小幅增长,尽管11月数据疲软,但即将到来圣诞和新年前的节假日消费有望刺激12月数据的增长,叠加去年12月零售销售数据录得金融危机以来最低月度增幅,可能会引起低基数效应,使得今年12月的零售销售数据同比录得高增长。

图3:美国11月零售和食品销售总额同比增长情况


资料来源:Wind 国际衍生品智库

图4:美国11月零售和食品销售总额环比增长情况


资料来源:Wind 国际衍生品智库

(4)美国12月Markit-PMI保持强劲,暗示经济保持增长势头。12月16日,美方公布数据显示美国12月Markit制造业PMI初值52.5,前值52.6;美国12月Markit服务业PMI初值52.2,前值51.6,达到6月以来最高水平。数据显示服务业和制造业对未来一年的商业活动预期都有所提高,暗示经济将保持增长势头,乐观情绪反应出人们对贸易局势的担忧有所缓解,金融环境更加有利。

图5:美国12月Markit-PMI初值


资料来源:Wind 国际衍生品智库

美国12月CPI连续2月回升,显示通货膨胀温和增长;12月Markit制造业和服务业PMI保持强劲,表明服务业和制造业对未来一年的商业活动预期有所提高,暗示经济将保持增长势头;尽管11月零售销售不及预期,但即将到来圣诞和新年前的节假日消费或有望刺激12月的零售和销售,叠加就业市场保持韧性,美国经济基本面有短暂改善迹象,若经济数据持续改善,则会大幅降低明年1月份美联储降息概率。
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至12月10日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓净多持仓28361手增加至29620手,多单增加1117手,空单减少144手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量10157手增加至10827,多单增加666手,空单增加1336手;道琼斯($5)期货期权净空持仓200手增加至202手,多单减少443手,空单减少441手。

从持仓量情况来看,小型道指投机持仓量减少884手,迷你标普500、迷你纳斯达克100投机持仓量分别增加973手、2002手;从净空单变化来看,迷你标普500股指期货净空单较前周减少1259,投机头寸和空头力量减弱,小型道指、迷你纳斯达克股指净空单分别较前周增加2手、670手,投机头寸和空头力量小幅增加。

图6:迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库

图7:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库

图8:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源:CFTC官网 国际衍生品智库

四、未来一周热点关注

美国经济数据:美国12月费城联储制造业指数、 美国至12月14日当周初请失业金人数、美国11月成屋销售总数年化、美国第三季度实际GDP年化季率终值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第三季度实际个人消费支出季率终值、美国11月个人支出月率、美国11月核心PCE物价指数月率、美国12月密歇根大学消费者信心指数终值、美国11月新屋销售总数年化、美国11月耐用品订单月率。

世界其他经济体数据:德国11月PPI月率、英国11月CPI月率、英国11月零售物价指数月率、欧元区11月CPI年率终值、欧元区11月CPI月率、加拿大11月CPI月率、澳大利亚11月季调后失业率、日本至12月19日央行利率决定、日本11月核心CPI年率、中国12月一年期贷款市场报价利率、英国第三季度GDP年率终值、加拿大10月GDP月率。

重要事件:日本央行公布利率决议,英国央行公布利率决议、会议纪要,日本央行发布10月30-31日货币政策会议纪要。

五、行情展望
国际衍生品分析师认为:中美贸易达成第一阶段协议、英国保守党两大政治性事件阶段性落地,市场不确定性风险由此减弱,风险偏好延续,叠加近期公布的数据显示美国通货膨胀温和增长以及经济保持增长势头,指数及股指期货继续上行。短期来看,消息面企稳,另外未来一周即将公布美国11月核心PCE、美国11月耐用品订单月率、耐克财报等重要数据,或对行情产生一定影响,但经济数据一般对行情的冲击持续性有限,预计指数高位震荡偏强运行。

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