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2019/12/19库存压力加大 LNG继续下行

一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二(12月17日),芝商所旗下的NYMEX Henry Hub(亨利港)天然气1月期货(合约代码:NGF20)以每百万英热单位以2.319美元收盘,比前一交易日下跌2.2美分。


美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。


本周期美国天然气市场曲折震荡运行。气象预测美国西部和中部地区气候温暖,这将减弱天然气取暖需求,对于天然气库存的下降也会有抑制作用,因此造成本周天然气价格下调的原因主要是气候、未来库存降幅的担忧带来的影响。本周的几次上调则是上周的天然气库存降幅超预期以及尾随大宗商品反弹导致,综合来看上涨幅度有限。


冬季天然气取暖需求及出口良好影响,库存较前一周有所下滑。美国能源信息署报告显示,截止12月6日当周,美国天然气库存量35180亿立方英尺,比前一周下降730亿立方英尺;库存量比去年同期高5930亿立方英尺,增幅20.3%;比5年平均值低140亿立方英尺,降幅0.4%。


下周欧美地区圣诞节来临,节假日气息愈加浓厚,部分工商业天然气用气量将有所减少,对于天然气价格将形成一定打压。不过对于天然气从业者来讲,亦不希望在假日期间市场有过于强烈的波动,市场交投活跃度将有所降温。综合来看,预计短期天然气价格区间波动运行。

 

本周东北亚LNG价格回顾

截至2019年12月17日,亚洲地区LNG到岸市场收盘周均价格(日、韩、中三地平均价格)为5.526美元/百万英热(约合人民币2010.57元/吨),较上周价格上调0.033美元/百万英热,环比上涨0.6%。到岸价格与市场供需变动密切相关,近期东北亚地区天然气价格整体以先涨后跌趋势为主。本周下游跟进有所好转,然而国际LNG供应依旧充裕,整体市场重心变化不大。

 

中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家10月份LNG进口量统计

单位:万吨


10月份,国内天然气市场处于消费淡季,气温适宜,需求不振,中日韩LNG进口量同比有所下降,中国和日本LNG进口量环比下降,韩国LNG进口量环比上升。10月份我国LNG进口量约404.09万吨,韩国LNG进口量320.76万吨,日本LNG进口量630.05万吨;就目前国内天然气市场供需形势来看,11月份,气温下降,国内开始进入供暖季,预计后期东北亚LNG进口量有所增加。
 

10月份中国LNG进口来源国统计


2019年10月,中国LNG进口量404.09万吨,环比下降21%,同比2018年10月下降11.49%;进口均价3278.69元/吨,环比增加2%。进口来源国13个,其中来自于与中国有长期进口合约的五个来源国(澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔、马来西亚、巴布亚新几内亚)进口总量为329.03万吨,占中国LNG进口量的比例为81.42%,环比增加0.01个百分点。

 

二、中国LNG市场回顾


库存压力加大,LNG继续下行。卓创资讯对全国182家LNG工厂的监测数据显示,截至本周三(12月18日),开工厂家98家,LNG工厂周均开工率为55%,同上周一样。LNG工厂周均日产为6554万立方米,环比上周减少40万立方米。


截至2019年12月18日,LNG市场均价为4330.41元/吨,环比上周下调29.59元/吨,下跌0.68%。本周国内LNG出货受阻,市场价格持续走低。近日北方地区多地出现大雾大雪天气,部分地区道路受阻,LNG罐车停滞,工厂库存压力加大从而让利出货;另近日海气价格低廉,辐射周边地区部分液厂价格跟跌,部分接收站虽挂牌未动,实则优惠先行,这使市场价格涨势乏力。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势,卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得,切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格,采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看,切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势,随着美国地区气温变化,其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看,对比中美LNG价格走势,近期中美价格走势存在一定差异。


美国方面,天然气价格根据气温、库存等因素灵活调整,整体重心变化不大。中国情况来看,近期国内部分地区雨雪、大雾天然气影响下,对LNG市场产生一定不良影响。综合来看,目前冬季的中美天然气市场均略显疲软。

 

三、国际LNG市场走势预测


芝商所旗下的NYMEX Henry Hub(亨利港)天然气期货及WTI期货均与国际LNG市场具有紧密的联系,前者能够代表美国天然气市场目前的价格情况,也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。而油品与天然气之间的替代关系,以及亚太地区主流的LNG长约定价基准均和WTI原油期货息息相关。从两者远期合约的走势图来看,2018年国际市场对原油的价格走势是看低的,对于买方而言签订与油价挂钩的LNG长约颇有优势,但同时也要警惕油价复苏的可能性。而签订与Henry Hub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障,首先该期货价格长期以来低位运行,颇为稳定。其次冬季上涨的趋势与绝大多数消费市场的实际情况相吻合。

 

近日,全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议,芝商所将推出可实物交割的液化天然气合约,交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡,将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础,并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。

 

四、中国LNG市场走势预测

供应面,目前全年天然气供应比较充裕,即便有供需缺口也是在可控范围内,近日西北受大雾大雪天气影响,液厂出货不畅,库存较高;需求面,北方部分城市污染天气预警,下游需求较为低迷;海气低价也另国内液厂涨势乏力。预计后期短时间内市场整体还是以弱势盘整为主。

 

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