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【股指期市周报】避险情绪升温,指数或面临调整

转载自国际衍生品智库   

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

美国时间11月26日-12月2日当周,其中11月28日为美国感恩节,当日休市,当周一共4个交易日,三大美股指数及股指期货先扬后抑,周线下跌。具体来看,11月26日,由于国际贸易谈判进展的消息和鲍威尔对美国经济的积极评价提振了市场情绪,三大股指及股指期货上行;11月27日,公布经济数据显示美国第三季度实际GDP录得增长,美联储褐皮书公布表明经济状况稳健,三大股指及股指期货延续上行趋势;11月29日指数高位调整,震荡运行;12月2日,公布数据显示美国11月PMI不及预期连续4月在荣枯线线下方运行,市场担忧情绪迅速上升,三大指数及股指期货大幅下挫。

表1:当前合约周度表现

资料来源:Wind国际衍生品智库

2、标普500行业指数周度数据

美国时间11月26日至12月2日当周,由于公布的美国11月制造业PMI不及预期并连续4月在荣枯线下方运行,表明在全球经济下行、国际贸易形式不确定的情况下美国经济需求和制造业依然疲软,市场前期风险偏好情绪减弱,除必要消费防御性板块上涨外,其余板块均下跌,其中工业板块跌超2%,房地产行业、材料、IT跌超1%。

表2:标普500行业指数变化情况


资料来源:Wind国际衍生品智库

3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间11月26日至12月2日当周,受美国11月制造业PMI下滑并连续4月在荣枯线下方运行以及德国、欧元区和英国11月制造业PMI连续在荣枯线下方运行的影响,市场投资者风险偏好情绪减退,面对全球经济下行、国际贸易形势不确定的复杂环境,投资者担忧情绪上升,MSCI核心区域指数全线收跌,其中,MSCI欧洲、欧盟、亚洲(除日本)跌超1%。

表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源:Wind国际衍生品智库

二、基本面分析

(1) 美国11月ISM制造业不及预期连续4月在荣枯线下方运行,显示制造业依然疲软。12月2日公布数据显示,美国11月ISM制造业PMI终值48.1,前值48.3,预期49.2。从分项指数来看,新订单指数、就业指数、库存指数、新出口订单指数均录得下滑,表明美国制造业受公司削减投资、全球需求疲软和国际形势而缺乏上行动力,产出指数、供应商交付指数录得反弹,或表明工厂生产活动增强。总的来看,受全球经济下行、中美贸易不确定性等因素影响,美国制造业依然表现疲软。

图1:2014-2019年美国ISM-PMI增长情况


资料来源:Wind国际衍生品智库

(2) 美国10月耐用品订单超预期回暖,但民用订单显示疲弱。11月27日公布数据显示,美国10月耐用品订单月率初值录得0.6%,前值-1.2%,预期-0.4%。美国10月耐用品订单月率增长0.6%主要是因为国防用品例如战机和轮船的订单增多,扣除国防外和运输外的耐用品新增订单环比小幅反弹,民用产品的订单几乎没有增长,突显了工业方面持续疲软,限制了美国经济的增长。

图2:美国耐用品新增订单环比增长情况


资料来源:Wind国际衍生品智库

(3) 当周初请失业金人数低于预期,就业市场依然保持韧性。前两周初请失业金人数连续维持高位,或暗示部分就业市场走软,但11月23日公布数据显示,美国至11月16日当周初请失业金人数21.3万人,前值22.7万人,低于预期22.1万人,表明在中美贸易持续不确定因素以及需求下降和劳动力短缺等情况下,就业市场依然保持韧性。

美国10月耐用品消费订单回暖主要由于国防订单增多,民用订单显示疲弱,或表明需求依然疲软;美国11月ISM制造业PMI下滑连续4月在荣枯线下方运行,表明制造业受全球经济下行、中美贸易等因素影响仍然缺乏上行动力;但美国11月密歇根消费者信心指数显示消费者态度较为乐观;叠加美国10月楼市投资提振、10月CPI、PPI回暖、10月零售销售环比增长和就业市场总体依然保持强劲,或表明虽然美国制造业依然疲软,但其他经济数据显示美国经济有改善迹象,目前来看,12月降息概率较低,对于美联储明年是否降息还有待进一步观察。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至11月26日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓净多持仓674手增加至9695手,多单增加16126手,空单增加7104手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量14128手减少至12706,多单增加925手,空单减少497手;道琼斯($5)期货期权净空持仓980手减少至739手,多单增加496手,空单增加256手。

从持仓量情况来看,小型道指、迷你标普500、迷你纳斯达克100投机持仓量分别增加751手、23231手、428手;从净空单变化来看,迷你标普500股指期货净空单、小型道指、迷你纳斯达克股指净空单分别较前周减少9021手、241、1422手,空头力量明显减弱。

图3:迷你标普500期货期权投机持仓变化


资料来源:CFTC官网国际衍生品智库

图4:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化


资料来源:CFTC官网国际衍生品智库

图5:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化


资料来源:CFTC官网国际衍生品智库

四、热点关注

1、当周重要财报数据


资料来源:金十数据国际衍生品智库

2、未来一周热点关注

美国经济数据:美国11月ADP就业人数(万人)、美国11月ISM非制造业PMI、美国11月Markit服务业PMI终值、美国11月挑战者企业裁员人数(万人)、美国至11月30日当周初请失业金人数(万人)、美国10月工厂订单月率、美国11月季调后非农就业人口(万人)、美国11月失业率、美国12月密歇根大学消费者信心指数初值。

世界其他经济体将公布一系列重要数据:欧元区11月服务业PMI终值、欧元区11月PPI、欧元区10月零售销售月率、欧元区第三季度季调后就业人数季率,瑞士11月PPI、瑞士11月季调后失业率,中国11月财新服务业PMI,澳大利亚第三季度GDP、法国11月服务业PMI终值、德国11月服务业PMI终值、英国11月服务业PMI。

重要事件:澳洲联储公布利率决定、加拿大央行公布利率决议、美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)出席众议院金融服务委员会“监督与监管”听证会并提供证词。

五、行情展望

国际衍生品分析师认为:近期公布的数据显示制造业、消费、需求依然疲软,但消费者信心和就业市场保持强劲,在全球经济下行、贸易因素不确定的背景下,美国经济表现较为稳健。由于未来一周即将公布较多的美国重要经济数据,或对行情产生一定影响,若重要经济数据超预期,或推动指数上行,若不及预期或促使指数下行,但经济数据一般对行情的冲击持续性有限,叠加近期国际贸易形势紧张、美国众议院通过弹劾特朗普调查报告,消息面较不稳定,市场避险情绪升温,短期来看,指数或面临高位调整。


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