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【市场观点】贸易战与央行政策如何推动金价波动

概览

•   中美贸易战、香港骚乱和美联储货币政策一直是推动金价上涨的因素

•    10年期美国国债收益率低于1.5%,美元兑日元汇率下跌,也都是黄金上涨的信号

为什么黄金价格会波动?为什么近几个月黄金价格波动如此之大?在经济扩张和强劲增长期,投资者通常会选择具有较高回报潜力的高风险资产。而在市场波动和经济收缩期,投资者会寻求回报更稳定、风险更低的投资组合,黄金就会成为安全的避险资产。

货币增多,金价走高

在中美贸易战不断升级以及对全球经济放缓可能导致美国经济衰退的担忧支撑下,金价今年以来已上涨近18%,接近六年新高。近来新兴市场资产的下行以及香港持续的动荡,都给这种闪亮金属增添了强劲的推力。此外,不得不提的是,美联储已经处在可能的降息周期之中。

美联储通常不会在短期内改变政策方向,我们可能正处在长期宽松道路的开端,宽松之路将会向金融体系注入大量美元以防止经济衰退。本质上,美联储印的钱越多,或者说“创造”的钱越多,黄金的长期价格就越高。

债券收益率下降,美元走软

最近我们看到,10年期美国国债收益率跌至1.5%以下,股市遭到抛售,美元兑日元汇率跌至2019年的低位。债券收益率下降和美元走软通常都会利好黄金。黄金通常在超低利率时期受益,因为相比回报率几乎为零的债券和储蓄资产,黄金为投资者提供了更好的选择。

而且,如果美联储继续放松货币政策,美元很可能会走低。欧洲央行和日本央行等其他央行的基准利率已经为零或者为负,美联储相对于这些央行拥有更大的灵活性来压低美元汇率。

黄金价格是对经济状况的反映

许多投资者认为,金价变动会对经济产生影响,但更常见的情况是,金价是对经济状况的反映,而不是引发经济变化的原因。经济变化会通过多个渠道来影响黄金价格,让我们来看一下。

美元贬值使得以其他货币计价的黄金成为更具吸引力的投资品。美元走强意味着,即使以美元计价的黄金价格保持不变,由于其他货币对美元贬值,以其他货币计价的黄金也会变得更加昂贵。

当经济表现强劲时,黄金以外的资产往往会表现突出。股票价格上涨,会使持有黄金和其他大宗商品的机会成本变得不那么有吸引力,因为它们不能带来任何收入。但随着经济走弱,股票和其他资产的需求下降,会促使资金流向现金和黄金等更稳定的投资品上。

中东紧张局势、英国退欧、香港骚乱

地缘政治不稳已经导致黄金价格飙升,而且这一势头似乎不会很快消退。中东紧张局势加剧、英国退欧悬而未决以及前文提及的香港骚乱,都是投资者蜂拥买入黄金等避险资产的理由。

投资者想要对抗通胀、较低收益率或上述因素,对冲持有投资组合的一部分,可以使用多种黄金期货产品来达成目标,如黄金期货合约(代码GC,规格100盎司)、E-迷你黄金期货合约(代码QO ,规格50盎司)或E-微型黄金期货合约(代码MGC,规格10盎司)。由于金价对政治和经济事件反应迅速,这些工具为市场用户提供了有价值的风险管理工具。

事实上,COMEX黄金期权的日持仓量在8月底连续几天创下纪录新高。持仓量表示的是尚未平仓的合约数量,可以很好地反映交易员和投资者对金价的关注程度。

只要美联储政策持续宽松、贸易战持续加剧、美元继续疲弱,黄金的上涨趋势就很可能会继续下去。

作者简介:

Scott Bauer,现任Prosper Trading Academy的首席执行官,并定期在CNBC、彭博财经和福克斯商业频道担任客座评论员。1988年以优异成绩毕业于伊利诺伊大学香槟分校,获金融学士学位,1991年便开始场内交易,并在1995年成立了BOTTACapital Management公司。曾在芝商所交易过股票期权和标普指数期权,还曾受聘于高盛公司担任股票部门副总一职。

芝商所将于10月14日推出全新上海金期货合约,将全球市场参与者与中国黄金市场连接。

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