芝商所 > 期货教程 > 市场研报 > 期权漫谈 > 【期权漫谈】第111讲:黄金与其它金融和大宗商品的相关性

【期权漫谈】第111讲:黄金与其它金融和大宗商品的相关性

芝商所特约评论员寇健

 
在价差交易和统计套利运作中,大家最关心的是两个相关产品的相关性。无论是正相关或者是负相关,当出现价格偏差的时候,相关性越高,套利的机会就越大。那么对于黄金,这个在世界上备受关注的产品,到底和其它什么金融产品和大宗商品有比较高的正相关或者是负相关呢?
 
“工欲善其事,必先利其器”芝加哥商品交易所网站中的QuikStrike期货期权风险管理平台上有一个动态的产品之间的正相关负相关的关系图。图中的数据是根据每天的价格变化而变化的,这个相关性研究平台是我们进行价差交易,研究和决策的有力工具。这里我们可以看一看2月8日这个周末的相关性截屏。
1.图中可以看到,与黄金(GC)具有最高度相关性的金融和大宗商品,非白银(SI)莫属。正相关达到79%。(图中的红色框框之内)
 
2.所有的利率产品和黄金价格都有超过50%的正相关(图中的紫色框框之内)。从短期的欧洲美元期货(ED),直到长期的三十年美国政府债券期货(US)。都和黄金具有超过50%的正相关。
 
3.最有意思的是,日元期货(6J)也和黄金具有超过50%的的正相关(图中的橘黄色框框内)这再一次证明了个人在过去多次讲课过程中一再强调的日元是世界上仅有的数个硬通货之一。
 
4.黄金和WTI原油(CL)的价格走向一点点关系也没有。既无正相关也无负相关(图中的蓝框框内)截屏再一次证明了在国内外金融市场中流传多年的“油金比”这一交易概念,由于2008年以来页岩油的大规模商业化和美国2015年圣诞节开始准许原油出口对世界油价产生了根本性的影响之后,已经完全落后于时代潮流了。
 
5.黄金与美国股票(ES)之间的负相关只有27%(图中的黄框框内)二者之间的相关性不足以进行价差交易。
 
QuikStrike是一个非常有用的交易研究参考工具。大家可以到芝加哥商品交易所的网站中取得链接,免费注册,免费应用。
 
那么在今天这种央行继续大量放水,美国联邦储备银行在逆回购市场中继续执行宽松政策,美国30年房屋贷款利率只有3.45%的低利率大环境情况下,继续持有黄金是正确的交易决定。
 
持有多头黄金,可以有多种形式。买卖黄金期货是最简单的方法,但美中不足是黄金的期货一直处于升水状态。也就是说,远期黄金的价格比近期的要贵得多。这对于多头移仓来说非常不利。
 
另外,黄金期货多头要向黄金期货空头每天付仓租,这也是额外的费用。
 
所以个人总是倾向于以卖出看跌期权(Sellingputs)的方式持有黄金.
 
芝加哥商品交易所黄金期权(OG)市场是世界上最大的黄金期权市场,为投资者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黄金期权市场可以分为两部分。第一,就是我们所说的标准期权(OG),第二就是我们所说的短期每周期权(OG1,2,3,4,5)。
 
黄金标准期权(OG),每周期权(OG1-5)二者都是美式期权,都可以交接为芝加哥商品交易所的黄金期货(GC)。二者的不同点是:标准期权(OG)每个月到期一次。而短期每周期权(OG1-5)每个星期五到期。
 
芝加哥商品交易所黄金短期每周期权的好处在哪里?它的最大的好处就是期权的买方可以用最小的费用,来对冲最大的风险;用最小的费用,谋取可能的最大的收益。为我们提供了高度的灵活性.
 
至于说何时用黄金的标准期权?何时用黄金的短期每周期权?何时买期权?何时卖期权?这就要根据黄金市场的不同情况,来做出不同的决定了。
 
芝商所提供丰富的COMEX和NYMEX金属期权产品,帮助您管理价格风险。芝商所旗下提供短期黄金期权和黄金、铂金、钯金、铁矿石和铜的每月期权,让您在参与全球流动性最好的金属市场的同时,拥有更大的灵活性。

订阅芝商所周报

芝商所简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CME,CBOT,NYMEX,COMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心

电话: +86 10 5913 1300

全球办事处 公司简介 免责声明
二维码

扫描二维码

关注芝商所微信公众号

© 2020芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2

底栏菜单图标市场研报
底栏菜单图标视频中心
底栏菜单图标衍生品智库