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【股指期市周报】海外疫情加重叠加经济面临衰退风险,美股继续大幅下调

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现
美国时间3月10日-3月16日当周,受海外疫情加重、美联储紧急降息加深市场恐慌情绪以及特朗普称美国经济或衰退影响,美国三大股指及股指期货大幅下调,两周3次触发熔断机制。3月10日,前期市场情绪稍有缓解,美股震荡运行小幅反弹。3月11、12日,WHO称新冠肺炎具有全球大流行特征,海外疫情加重,欧美市场大幅下跌。3月13日,情绪稍有平复,美股宽幅震荡、小幅反弹。3月15日美联储再次紧急降息下调目标利率至0%-0.25%,再次加深市场恐慌情绪和对经济衰退的担忧,16日美股再次触发熔断机制、大幅下调。
 
表1:当前合约周度表现
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
2、标普500行业指数周度数据
美国时间3月10日-3月16日当周,海外疫情加重,美联储紧急降息引发市场对经济衰退的担忧,三大股指全线下挫、大幅下跌,标普500指数所有板块均下行,跌幅均超10%,其中能源、房地产、可选消费跌幅最大。
 
表2:标普500行业指数一周涨跌情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间3月10日-3月16日当周,海外疫情加重,美联储紧急降息应对新冠病毒对经济的冲击,特朗普称美国经济或衰退,市场恐慌情绪再度上升,美股连续下调波及全球风险资产。其中,MSCI欧盟和MSCI欧洲区域指数下跌最多。
 
表3:MSCI核心区域指数一周涨跌情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
二、基本面分析
(1)美国2月CPI同比滑落但核心CPI上升、环比持平,疫情影响通货膨胀或偏弱运行。3月11日公布数据显示,美国2月季调后CPI月率0.1%,前值0.1%,预期0%,美国2月CPI环比增长0.1%、超出预期,核心CPI环比增长0.2%。美国2月CPI当月同比增长2.3%,前值2.5%;核心CPI同比增长2.4%,前值2.3%。总体来看,2月CPI同比滑落而核心CPI上升、环比增长与前期持平,分项来看,CPI回落受能源价格较前期下滑较多影响,其他分项住宅、服装、娱乐、教育与通讯等价格均有所下滑,新冠疫情对服务业的冲击或逐渐体现。当前海外疫情发展不容乐观,或对美国服务业造成较大负面影响、拖累通货膨胀。
 
图1:美国2月CPI情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
(2)原油价格下跌叠加疫情冲击,美国2月PPI下行。3月12日公布数据显示,美国2月PPI月率(环比)录得-0.6%,前值0.5%,预期-0.1%,2月核心PPI环比下降0.3%,前值增长0.5%;美国2月PPI同比增加1.3%,前值2.1%,2月核心PPI环比增加1.3%,前值1.7%,2月PPI、核心PPI同比、环比均下行。分项来看,能源价格和食品价格均下行,其中能源价格大幅下跌、叠加新冠疫情冲击拖累PPI。
 
图2:美国2月PPI情况
资料来源:Wind国际衍生品智库
 
(3)当周初请失业金人数低于预期,当前劳动力市场保持强劲。3月12日公布数据显示美国至3月7日当周初请失业金人数21.1万人,前值21.5万人,预期21.8万人。当周初请失业金人数低于预期,连续3周下滑,或表明当前劳动力市场依然保持强劲,但海外疫情加重或对市场和美国经济产生较大冲击,企业可能因供应链中断以及某些商品和服务的需求下降而解雇工人影响劳动力市场。
 
由于原油价格下跌、新冠疫情冲击美国服务业,2月通货膨胀下行,疫情对美国经济的影响逐步显现。虽然当前劳动力市场依然保持强劲,但随着海外疫情加重,企业运行和服务业或受到严重影响,企业或因供应链中断、商品服务需求下降而解雇工人,冲击就业市场。由于海外疫情爆发引发市场担忧情绪,美股两周3次触发熔断机制,美联储紧急降息、将目标利率下调至0%-0.25%,但美联储紧急降息并未缓解市场的担忧情绪,反而加深了对经济衰退的担忧,若不严格采取防控措施应对疫情发展,美联储的宽松政策或对金融市场和经济的刺激作用有限,且美联储继续降息的代价较大,不利于美元货币体系,负利率政策或有待考量。
 
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至3月10日当周,投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓219788手增加至271898手,多单增加99182手,空单增加47072手;E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓1477手增加至4713手,多单增加929手,空单减少2307手;道琼斯($5)期货期权净多持仓3039手减少至2734手,多单减少668手,空单减少372手。
 
从持仓量情况来看,迷你纳斯达克100、小型道指投机持仓量分别减少1378手、1040手,迷你标普500投机持仓量增加146254手;从净空单变化来看,小型道指净空单分别较前周增加296手,迷你标普500、迷你纳斯达克100净空单减少52110手、3236手,空头力量明显减弱。
 
图3:迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
图4:迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
图5:道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
资料来源:CFTC官网国际衍生品智库
 
四、热点关注
表4:未来一周热点关注
资料来源:金十数据国际衍生品智库
 
表5:当周财报数据
资料来源:金十数据国际衍生品智库
 
五、行情展望
国际衍生品分析师认为:近一周受WHO称新冠肺炎具有全球大流行特征、海外疫情加重、美联储紧急降息下调目标利率至0%-0.25%以及特朗普称美国或陷入经济衰退的影响,市场恐慌情绪再度上升,美国三大股指及股指期货大幅下调。当前影响最大的风险因素是海外疫情的发展,如果海外国家像中国一样采取严格的疫情防控措施,控制疫情的发展趋势,则疫情对全球的经济影响可控,待市场情绪修复后指数或企稳;若疫情得不到有效控制,波及全球产业链,引发企业债务违约,则疫情引发的情绪危机或转化为经济危机和金融危机,政策刺激的效果也会逐渐减弱,市场恐慌情绪加深,指数也面临下调压力。
 
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